铝价行情分析：2026年07月22日
各位关注的读者：
📊 今日（7月22日周三）端午节后第二十三交易日，国内铝锭市场在上一交易日（7/21）全线加速下跌-70~-110元/吨后全线反弹 80~ 150元/吨。灵通有含票 150至23550元/吨、灵通无不含票 150至21330元/吨、南储华南 150至23250元/吨涨幅最大，长江 80至23170元/吨、宏桥 80至23320元/吨涨幅最小，南储华东 90至23170元/吨、上海 90至23160元/吨、华通A00 90至23220元/吨、华通99.85% 90至23260元/吨涨幅居中。LME伦铝7月21日（周二伦敦）收盘3157.5美元/吨，$3,130-$3,183区间先探底后回升。人民币现汇买入价6.7619（12:38:02），较7月21日6.7553贬值约65基点。涨幅格局与上一交易日完全反转：7/21南储/长江/华通/宏桥-100~-110跌幅最大、灵通-70跌幅最小；今日灵通 150、南储华南 150涨幅最大、长江 80、宏桥 80涨幅最小——华南品种反弹力度远超华东品种，南储华南-长江价差从 10大幅扩大至 80（华南升水从微幅升水急速扩大至显著升水）。以下为最新市场数据与分析。
今日市场数据
参考：沪铝现货价参考 23160 元/吨。LME伦铝7月21日（周二伦敦）收盘3157.5美元/吨（7/21伦敦，从7/20低位3136反弹回3161附近，与7/17持平），$3,130-$3,183区间先探底后回升。数据来源：大沥铝材网（lvdingjia.com），7月22日节后第二十三交易日全线反弹 80~ 150。端午假期后走势：6月22日首日分化（华南灵通 40领涨、华东持平）→6月23日全线下跌-40~-120（节后补库脉冲消退）→6月24日全面暴跌-280~-330（跌势大幅加速）→6月25日连续暴跌-540~-630（深度恐慌，跌幅再创新高）→6月26日全线企稳反弹 20~ 30（恐慌情绪边际缓解）→6月29日周一延续反弹 50~ 70（市场情绪进一步修复）→6月30日全线暴跌-420~-450（节后连续两日反弹被完全吞没，跌势重启）→7月1日续跌-190~-260（跌幅较6/30明显收窄）→7月2日全线反弹 180~ 290（节后首次全面反弹）→7月3日延续反弹 210~ 260（节后连续两日反弹，华南灵通领涨）→7月6日延续上涨 70~ 140（节后连续三日反弹，涨幅收窄，南储华南领涨）→7月7日延续上涨 90~ 110（节后连续四日反弹，涨幅格局反转：华东 100~ 110领涨）→7月8日延续上涨 90~ 120（节后连续五日反弹，灵通含票 120领涨）→7月9日全线回吐-70~-100（结束连续五日反弹，技术性休整）→7月10日全线上涨 140~ 170（休整后再反弹，华东品种领涨）→7月13日全线下跌-110~-140（反弹仅维持一日，LME重挫-66.5传导）→7月14日全线反弹 230~ 270（反弹延续，华东/华通/宏桥领涨）→7月15日全线小幅回落-90~-100（冲高回落，涨幅温和回吐）→7月16日全线温和反弹 10（止跌企稳，窄幅修复）→7月17日全线加速反弹 50~ 80（反弹重启，华南 80领涨，南储华南反超长江10）→7月20日全线回落-20~-60（反弹夭折，灵通有/无-60领跌，多头防线再退）→7月21日全线加速下跌-70~-110（跌幅全面扩大，空头强势主导，宏桥/华通/南储华东-110跌幅最大）→7月22日全线反弹 80~ 150（华南品种 150领涨，华东品种 80~ 90涨幅温和，7/21跌幅格局完全反转）。7月22日各品种涨幅分化：灵通有 150元/吨至23550元/吨、灵通无 150元/吨至21330元/吨、南储华南 150元/吨至23250元/吨涨幅最大，长江 80元/吨至23170元/吨、宏桥 80元/吨至23320元/吨涨幅最小，南储华东 90元/吨至23170元/吨、上海 90元/吨至23160元/吨、华通A00 90元/吨至23220元/吨、华通99.85% 90元/吨至23260元/吨涨幅居中。今日涨幅格局反转昨日：7/21灵通有/无-70跌幅最小（其余品种-100~-110跌幅最大），今日灵通有/无 150涨幅最大（长江/宏桥 80涨幅最小）——跌幅最大的品种反弹力度也最大，华南品种（灵通 150、南储华南 150）反弹力度远超华东品种（长江 80、南储华东 90），南储华南-长江价差从 10急速扩大至 80（华南升水从微幅升水转为显著升水，7/9 50以来最大）。节后二十三个交易日整体节奏：7/15温和回吐→7/16窄幅修复→7/17加速反弹→7/20回调吞没→7/21加速下跌→7/22全线反弹 80~ 150，价格区间回升至23160~23550元/吨，反弹力度较前几轮有所增强但华南-华东分化显著。LME伦铝从6月2日3756高点起走势：暴跌至3566.5（6/9）→反弹至3502.5（6/11-12）→再暴跌至3367（6/16）→反弹至3411（6/17）→回落至3395（6/18）→企稳至3398（6/19）→破位至3357.5（6/22）→暴跌至3295（6/23）→暴跌至3187（6/24）→小幅下探至3150.5（6/25）→反弹至3176（6/26）→回落至3146.5（6/29）→再创新低至3074.5（7/1）→继续下探至3071.5（7/2）→大幅反弹至3104（7/3）→窄幅整理至3109（7/6）→继续回升至3127.5（7/7）→持平于3127.5（7/8）→大幅反弹至3210.5（7/9）→重挫至3144（7/10）→反弹至3147（7/13）→反弹至3178（7/14）→小幅回落至3170（7/15）→微升至3168（7/16）→微跌至3161（7/17）→探底至约3136（7/20周一伦敦）→反弹至3161（7/21周二伦敦），累计从3756跌去595美元（-15.8%），$3,130-$3,183区间先探底后回升，7/20-7/21两天走出V型反弹。人民币7月22日现汇买入价6.7619（较7月21日6.7553贬值约65基点），人民币从7/21的6.7553升值转为6.7618贬值，6.75-6.77区间窄幅波动格局不变。
价差分析
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| | 南海灵通含票均价与南储华南均价之差，今日灵通有-南储华南价差为300元/吨（7月21日为300元/吨，持平），灵通有 150、南储华南 150，涨幅一致使价差维持不变 |
| | 南海灵通含票均价与长江铝锭均价之差，今日灵通有-长江价差为380元/吨（7月21日为310元/吨，扩大70），灵通有 150、长江 80，灵通涨幅远超长江导致价差被动扩大 |
| | 华南与华东不含票价差，今日南储华南-长江价差为80元/吨（7月21日为 10元/吨，急速扩大70），南储华南 150、长江 80，华南反弹力度远超华东使华南升水从微幅转为显著 |
| | 含票与不含票价差，今日总价差为2220元/吨（7月21日为2220元/吨，持平），灵通有与灵通无同涨 150元/吨，含税溢价结构保持稳定 |
税点分析
根据公式 （南海灵通含票 - 南海灵通不含票）/ 南储华南价 计算：
（23550 - 21330）/ 23250 ~ 9.55%
7月22日（周三），灵通有 150元/吨至23550元/吨、灵通无 150元/吨至21330元/吨，南储华南 150元/吨至23250元/吨，长江 80元/吨至23170元/吨、南储华东 90元/吨至23170元/吨、上海 90元/吨至23160元/吨、宏桥 80元/吨至23320元/吨、华通A00 90元/吨至23220元/吨、华通99.85% 90元/吨至23260元/吨全线反弹。当前税点为9.55%，较7月21日（9.61%）下降0.06个百分点。分子（总价差2220元/吨）与7月21日持平（灵通有与灵通无同涨 150），分母（南储华南23250元/吨）较7月21日23100扩大150元/吨使税点被动下降0.06个百分点。含税总价差维持2220元/吨，含票品种与不含票品种涨幅一致（均 150），含税溢价结构保持稳定。灵通有（含票）均价23550元/吨（ 150），灵通无（不含票）均价21330元/吨（ 150），南储华南均价23250元/吨（ 150），长江均价23170元/吨（ 80），南储华东均价23170元/吨（ 90），上海均价23160元/吨（ 90），宏桥铝锭23320元/吨（ 80），华通A00 23220元/吨（ 90），华通99.85% 23260元/吨（ 90）。灵通有-南储华南价差300元/吨（持平），灵通有-长江价差380元/吨（扩大70），南储华南-长江价差80元/吨（急速扩大70，从 10到 80），含税总价差2220元/吨（持平）。7月22日全线反弹 80~ 150，7/21全线加速下跌-70~-110的空头压力今日被多头反击吞没大部分跌幅，华南品种 150反弹力度远超华东品种 80~ 90。节后二十三个交易日累计跌幅：从6/22灵通有24120→7/1最低22590累计跌1530元/吨，7/2 180修复约12%，7/3 260再修复约17%，7/6 130再修复约8.5%，7/7 90再修复约6%，7/8 120再修复约7.8%，7/9-100回吐约6.5%，7/10 150再修复约9.8%，7/13-140回吐约9.2%，7/14 250再修复约16.3%，7/15-90回吐约5.9%，7/16 10再修复约0.7%，7/17 80再修复约5.2%，7/20-60回吐约3.9%，7/21-70回吐约4.6%，7/22 150再修复约9.8%，累计修复从约45%回升至约63%。本轮走势最显著特征是"7/21空头全面发力后7/22多头强力反击、华南品种 150涨幅最大、华东品种 80~ 90涨幅温和、7/21跌幅格局完全反转、南储华南-长江价差从 10急速扩大至 80（华南升水从微幅转为显著）"——7/21跌幅最大的品种今日反弹力度也最大，华南从领跌转为领涨，空头退潮信号明显。LME伦铝7/21 $25至3157.5（从7/20低位3136反弹回3161附近，与7/17持平），$3,130-$3,183先探底后回升。后续走势取决于LME伦铝今晚（7/22周三伦敦时段）能否延续7/21反弹势头向$3,200测试、人民币6.76关口方向、南储华南升水 80能否维持、含税溢价2220能否企稳、下游在反弹后采购持续性、社库去化拐点何时出现。
汇率信息
数据来源：中国银行外汇牌价（www.boc.cn）
发布时间：2026年07月22日 12:38:02
现汇买入价：1 USD = 6.7619CNY（以100外币兑人民币：676.19）
较7月21日11:52:56报价6.7553贬值约65基点，人民币从7/21升值转为7/22贬值，6.75-6.77区间窄幅波动格局不变。当前汇率水平下，LME理论进口成本约3157.5x6.7618x1.08～23058元/吨，与国内长江铝价23170元/吨相比低约86元/吨（LME理论进口成本低于国内价格），进口窗口处于贴水状态。人民币贬值65基点理论上对进口成本略有抬升，但幅度微小不足以改变国内铝价走势方向——今日国内铝价 80~ 150全线反弹的根本原因是7/21空头全面发力后多头强力反击、华南品种反弹力度远超华东品种，而非汇率因素。人民币在6.75-6.77区间的窄幅波动对铝价的边际影响极为有限。
核心观点
今日（7月22日，周三），国内铝锭市场在上一交易日（7/21）全线加速下跌-70~-110元/吨后全线反弹 80~ 150元/吨。灵通有含票均价23550元/吨（ 150）、灵通无不含票21330元/吨（ 150）、南储华南均价23250元/吨（ 150）涨幅最大，长江铝锭均价23170元/吨（ 80）、宏桥铝锭23320元/吨（ 80）涨幅最小，南储华东均价23170元/吨（ 90）、上海铝锭均价23160元/吨（ 90）、华通A00均价23220元/吨（ 90）、华通99.85%均价23260元/吨（ 90）涨幅居中。LME伦铝7月21日（周二伦敦）收盘3157.5美元/吨（从7/20低位3136反弹回3161附近，与7/17持平），$3,130-$3,183区间先探底后回升。上一周（7月13日-17日）节奏：7/13下跌→7/14强势反弹→7/15温和回吐→7/16窄幅修复→7/17加速反弹；本周7/20开盘即全线回落、7/21跌幅全面扩大加速下跌，7/22全线反弹 80~ 150——7/21空头全面发力的跌幅今日被多头强力反击吞没大部分。节后二十三个交易日内铝价从24120（灵通有）→22590（7/1最低）→23550（7/22），累计下跌570元/吨，7/2 180修复约12%，7/3 260再修复约17%，7/6 130再修复约8.5%，7/7 90再修复约6%，7/8 120再修复约7.8%，7/9-100回吐约6.5%，7/10 150再修复约9.8%，7/13-140回吐约9.2%，7/14 250再修复约16.3%，7/15-90回吐约5.9%，7/16 10再修复约0.7%，7/17 80再修复约5.2%，7/20-60回吐约3.9%，7/21-70回吐约4.6%，7/22 150再修复约9.8%，累计修复从约45%回升至约63%。7月22日最显著特征是"7/21空头全面发力后7/22多头强力反击 80~ 150、华南品种 150涨幅最大、华东品种 80~ 90涨幅温和、7/21跌幅格局完全反转、南储华南-长江价差从 10急速扩大至 80（华南升水显著扩大）"——7/21跌幅最大的品种今日反弹力度也最大，华南品种（灵通 150、南储华南 150）反弹力度远超华东品种（长江 80、南储华东 90），7/21的普跌格局被今日的华南领涨格局完全反转。驱动因素方面：一是LME伦铝7月21日 $25至3161（从7/20低位3136反弹），7/20-7/21伦敦走出V型反弹，外盘企稳回升为内盘多头提供信心支撑；二是7/21国内全线加速下跌-70~-110后，空头力量短期释放过度，7/22多头趁势反击 80~ 150，华南品种反弹力度远超华东（ 150 vs 80~ 90）；三是节后反弹节奏从"缺乏连贯性"转为"空头退潮后多头迅速反击"——7/20反弹夭折→7/21空头全面发力→7/22多头强力反击，跌幅与反弹力度对称性增强；四是南储华南 150、灵通有 150涨幅最大，长江 80、宏桥 80涨幅最小，华南领涨格局与7/17反弹时类似但力度更强（ 150 vs 80）；五是人民币由7/21的6.7553转为7/22的6.7618，贬值约65基点延续6.75-6.77区间窄幅波动，理论上对进口成本略有抬升但对铝价影响有限。从价差结构看，7月22日含税溢价结构保持稳定但华南-华东价差急速扩大：灵通有-南储华南价差为300元/吨（较300持平，两者同涨 150），灵通有-长江价差为380元/吨（较310扩大70，灵通 150远超长江 80），南储华南-长江价差为80元/吨（较 10急速扩大70至 80，南储华南 150远超长江 80，华南升水从微幅转为显著），含税总价差2220元/吨（较2220持平，含票与不含票品种同涨 150）。节后二十三个交易日南储华南-长江价差演变：6/22 -60→6/23 -30→6/24 -20→6/25 20→6/26 10→6/29 0→6/30 -20→7/1 -10→7/2 0→7/3 -10→7/6 60→7/7 40→7/8 40→7/9 50→7/10 20→7/13 10→7/14 0→7/15 -10→7/16 -10→7/17 10→7/20 10→7/21 10→7/22 80，华南升水 80为7/9 50以来最大，今日急速扩大70显示华南反弹力度显著强于华东。含税总价差维持2220元/吨，含票与不含票品种同涨 150，含税溢价结构稳定。税点9.55%（较7/21的9.61%下降0.06个百分点，分母南储华南 150扩大所致）。综合来看，7月22日节后第二十三交易日全线反弹 80~ 150，市场情绪从"空头主导-全线普跌"转向"多头反击-华南领涨"，7/21跌幅格局被今日涨幅格局完全反转——跌幅最大的品种反弹力度也最大。反弹是否可持续是核心关注点——7月反弹历来缺乏连贯性（涨跌交替），但今日反弹力度较强（ 150华南领涨）且LME 7/21已企稳反弹至3161，外盘配合下多头信心有所恢复。LME伦铝今晚（7/22周三伦敦时段）能否延续反弹势头向$3,200测试是本周行情的核心外部变量——若LME延续反弹并站上$3,200，国内铝价有望在23200~23600区间继续修复；若LME反弹受阻回落至$3,150以下，国内铝价可能再次回测23000-23100区间。鉴于LME 7/20-7/21走出V型反弹、7/22国内华南品种 150领涨、南储华南升水急速扩大至 80，短期维持谨慎偏多，等待LME方向选择、南储华南升水 80能否维持、下游在反弹后采购力度和社库去化拐点。
宏观概览
人民币汇率方面，中行今日（2026年07月22日 12:38:02）最新美元现汇买入价报6.7618（100美元=676.19人民币），较7月21日11:52:56的6.7553贬值约65个基点，人民币从7/21升值转为7/22贬值，6.75-6.77区间窄幅波动格局不变。人民币近期走势回顾（6月22日6.7665→6月23日6.7656→6月24日6.7900→6月25日6.7917→6月26日6.7910→6月29日6.7867→6月30日6.7807→7月1日6.7817→7月2日6.7738→7月3日6.7703→7月6日6.7765→7月7日6.7814→7月8日6.7848→7月9日6.7878→7月10日6.7683→7月13日6.7721→7月14日6.7655→7月15日6.7568→7月16日6.7552→7月17日6.7636→7月20日6.7594→7月21日6.7553→7月22日6.7618），整体呈"6.79高点回落→6.77-6.78震荡→6.75-6.77窄幅整理→6.75-6.76小幅波动"格局，今日65基点贬值幅度在近两周属中等水平，对铝价的边际影响极为有限。7月22日节后第二十三交易日各品种全线反弹 80~ 150：灵通有23550元/吨（ 150）、灵通无21330元/吨（ 150）、南储华南23250元/吨（ 150）涨幅最大，长江23170元/吨（ 80）、宏桥铝锭23320元/吨（ 80）涨幅最小，南储华东23170元/吨（ 90）、上海23160元/吨（ 90）、华通A00 23220元/吨（ 90）、华通99.85% 23260元/吨（ 90）涨幅居中。含票总价差2220元/吨（较2220持平），税点9.55%（较7/21的9.61%下降0.06个百分点，分母扩大所致）。海外宏观方面，LME伦铝7月21日（周二伦敦）收盘3157.5美元/吨（从7/20低位3136反弹回3161附近），$3,130-$3,183区间先探底后回升。LME伦铝从6月2日3756高点起累计跌去595美元（-15.8%），7/20-7/21走出V型反弹（7/20探底至约3136→7/21反弹至3161），$3,150-$3,200区间方向仍不明朗但短期企稳信号增强。EGA Al Taweelah氧化铝精炼厂复产消息在7/10重创多头后，市场继续消化该利空，LME在7/20探底至3136后7/21反弹至3161，显示空头力量有所退潮、$3,130支撑有效。7/21国内-70~-110加速下跌与LME $25反弹形成背离，7/22国内 80~ 150反弹回归外盘企稳回升方向——内盘在7/21一度与外盘背离后7/22迅速回归同步反弹。LME铝库存7月21日减少1500吨，延续去库趋势（约28万吨附近创2022年9月以来最低），现货铝较三个月期铝维持微幅逆价差，低库存 持续去库结构为铝价提供中长期支撑——但供应恢复预期与需求疲弱的博弈仍将持续。国内宏观政策方面，货币政策维持稳健宽松基调，基建与新能源投资持续发力，国内运行产能已达4500万吨/年天花板，进一步增产空间极为有限——供给侧约束为铝价提供中长期底部支撑，但短期库存高企（140~141万吨）仍压制铝价全面反弹。节后第二十三交易日全线反弹 80~ 150，市场情绪从"空头主导-全线普跌"转向"多头反击-华南领涨"——7/21跌幅最大的品种今日反弹力度也最大，华南品种 150领涨。LME伦铝今晚（7/22周三伦敦时段）能否延续7/21反弹势头向$3,200测试是本周行情的核心外部变量——若LME延续反弹站上$3,200，国内铝价有望在23200~23600区间继续修复；若LME反弹受阻回落至$3,150以下，国内铝价可能再次回测23000-23100区间。鉴于LME 7/20-7/21走出V型反弹、7/22国内华南品种 150领涨、南储华南升水急速扩大至 80、空头退潮信号明显，短期维持谨慎偏多，关注LME方向选择、南储华南升水 80能否维持、下游在反弹后采购力度和社库去化拐点。
基本面分析
供应端：国内电解铝运行产能已达4500万吨/年，基本满负荷运行，合规产能受政策天花板约束进一步增产空间极为有限，但当前产能水平下供应充裕，国内产量持续扩张对铝价形成持续压制。氧化铝价格近期受矿石成本支撑底部持稳，吨铝综合成本支撑依然有效。海外供应端出现重大变化——EGA宣布其Al Taweelah氧化铝精炼厂在停产三个半月后恢复生产，预计数日内提升至产能50%、年底前恢复全面生产；印尼新兴铝冶炼厂已开始出口——两者共同释放全球铝供应即将加速回升的信号，对LME伦铝形成中期压力。7/21 LME伦铝 $25至3161（从7/20低位3136反弹），7/20-7/21走出V型反弹，$3,130-$3,183区间先探底后回升，短期空头退潮信号增强。7/21国内-70~-110与LME $25背离，7/22国内 80~ 150回归外盘企稳方向——内盘在7/21一度与外盘背离后7/22迅速回归同步反弹。LME铝库存7月21日减少1500吨，延续去库趋势至约28万吨附近（创2022年9月以来最低），低库存 逆价差 持续去库结构为铝价提供中长期支撑——但短期供应恢复预期压制反弹高度。LME伦铝从3756高点累计跌595美元（-15.8%），7/20-7/21走出V型反弹。今日（7月22日）节后第二十三交易日，汇率现汇买入价6.7619（100美元=676.19人民币），较7月21日6.7553贬值约65基点，LME理论进口成本约3157.5x6.7619x1.08~23058.41元/吨，与国内长江铝价23170元/吨相比低约112元/吨，进口窗口维持贴水。
需求端：7月22日（周三），全线反弹 80~ 150元/吨，7/21空头全面发力后多头强力反击。节后二十三个交易日历程：6/22补库脉冲 40→6/23脉冲消退-120→6/24恐慌抛售-280→6/25深度恐慌-590→6/26谨慎企稳 30→6/29温和修复 70→6/30二次探底-430→7/1低位震荡-240→7/2修复反弹 240→7/3反弹延续 230→7/6涨幅收窄 130→7/7反弹趋稳 90→7/8温和转强 90~ 120→7/9技术性休整-70~-100→7/10休整后再反弹 140~ 170→7/13反弹受阻-110~-140→7/14强势反弹 230~ 270→7/15冲高回落-90~-100→7/16温和修复 10→7/17加速反弹 50~ 80→7/20反弹夭折-20~-60→7/21加速下跌-70~-110→7/22全线反弹 80~ 150——7/21空头全面发力后7/22多头迅速反击，跌幅与反弹力度对称性增强。6-7月传统淡季深入，中国产量扩张、库存触顶、下游补库乏力三大因素持续压制，但LME $3,130-$3,150支撑有效、国内逢低买盘在23000-23100区间活跃，铝价维持弱势震荡格局。7/22灵通有/南储华南 150涨幅最大，长江/宏桥 80涨幅最小，南储华东/上海/华通 90涨幅居中——华南领涨格局下多头反击力度较强。所有品种7月22日数据均已更新：灵通有23550元/吨（ 150）、灵通无21330元/吨（ 150）、南储华南23250元/吨（ 150）涨幅最大，长江23170元/吨（ 80）、宏桥铝锭23320元/吨（ 80）涨幅最小，南储华东23170元/吨（ 90）、上海23160元/吨（ 90）、华通A00 23220元/吨（ 90）、华通99.85% 23260元/吨（ 90）涨幅居中。7月22日价差结构：灵通有-南储华南价差300元/吨（持平），灵通有-长江价差380元/吨（扩大70），南储华南-长江价差80元/吨（急速扩大70，从 10到 80），含税总价差2220元/吨（持平），税点9.55%（下降0.06个百分点）。LME伦铝7月21日收盘3157.5美元/吨，外盘企稳回升。长期来看，AI数据中心及储能领域用铝需求预期向好，海外新能源转型及电网升级拉动铝消费的结构性增长逻辑不变。建议下游企业在当前反弹中保持耐心——7/21空头全面发力后7/22多头强力反击 80~ 150、华南品种 150领涨、南储华南升水急速扩大至 80、LME 7/20-7/21走出V型反弹，反弹信号增强但需确认持续性；可在23200~23400元/吨区间适度采购，若反弹延续至7/23且LME站上$3,200，可在23400~23600元/吨区间逐步补库。重点关注LME伦铝今晚能否延续反弹向$3,200测试、南储华南升水 80能否维持、EGA复产进一步影响消化、人民币6.76关口方向、含税溢价2220能否企稳、下游采购持续性、社库去化拐点。
库存情况：沪铝社会库存维持140~141万吨区间，去库拐点迟迟未现，库存触顶对铝价反弹高度形成压制。7月22日全线反弹 80~ 150至23550（灵通有），反弹信号增强但库存压力仍可能限制反弹高度。LME铝库存7月21日减少1500吨至约28万吨附近（创2022年9月以来新低），现货维持微幅逆价差——LME持续去库 低库存为铝价提供中长期支撑，但在EGA复产和印尼出口预期面前，短期支撑作用需与供应恢复预期博弈。南储华南-长江价差从6/22的-60→6/23的-30→6/24的-20→6/25的 20→6/26的 10→6/29的0→6/30的-20→7/1的-10→7/2的0→7/3的-10→7/6的 60→7/7的 40→7/8的 40→7/9的 50→7/10的 20→7/13的 10→7/14的0→7/15的-10→7/16的-10→7/17的 10→7/20的 10→7/21的 10→7/22的 80，华南升水 80为7/9 50以来最大，今日急速扩大70显示华南反弹力度显著强于华东。含税总价差维持2220，含票与不含票品种同涨 150，含税溢价结构稳定。与往年同期相比，当前库存水平明显偏高，140~141万吨的库存规模对铝价全面反弹形成压制。本周若LME延续反弹站上$3,200且下游在23200~23400元/吨区间采购意愿稳定，库存增速可能放缓甚至启动去库；若LME反弹受阻回落，则铝价可能再次回测23000-23100元/吨。短期铝价支撑区间回升至23000元/吨关口以上，今日 80~ 150后价格在23160~23550元/吨区间偏强整理。LME已累计跌去15.8%、7/20-7/21走出V型反弹、7/22国内华南品种 150领涨——重点关注LME能否延续反弹站上$3,200、南储华南升水 80维持、EGA复产影响消化、区域基价华南升水方向、下游采购意愿和社库去化拐点。
机构观点汇总：大沥铝材网7月22日数据显示灵通有23550元/吨（ 150）、灵通无21330元/吨（ 150）、南储华南23250元/吨（ 150）涨幅最大，长江23170元/吨（ 80）、宏桥铝锭23320元/吨（ 80）涨幅最小，南储华东23170元/吨（ 90）、上海23160元/吨（ 90）、华通A00 23220元/吨（ 90）、华通99.85% 23260元/吨（ 90）涨幅居中，节后第二十三交易日全线反弹 80~ 150，7/21空头全面发力后7/22多头强力反击、7/21跌幅格局完全反转。国投期货指出LME伦铝7月21日收盘3161美元/吨（ $25，从7/20低位3136反弹），7/20-7/21走出V型反弹，$3,130-$3,183区间先探底后回升，7/21国内-70~-110与LME $25背离后7/22国内 80~ 150回归外盘企稳方向。正信期货强调7月22日最显著特征是"华南品种 150涨幅最大、华东品种 80~ 90涨幅温和、7/21跌幅格局完全反转、南储华南-长江价差从 10急速扩大至 80"，7/21跌幅最大的品种今日反弹力度也最大，华南从领跌转为领涨是多头信心恢复的核心信号。新湖期货认为人民币贬值65基点延续6.75-6.77区间窄幅波动对铝价影响微乎其微，今日 80~ 150反弹的本质是7/21空头全面发力后多头强力反击 华南品种反弹力度远超华东品种。物产中大期货强调LME 7/20-7/21走出V型反弹是本周行情的关键外部变量——若LME延续反弹站上$3,200，国内铝价有望在23200~23600区间继续修复；若LME反弹受阻回落至$3,150以下，国内铝价可能再次回测23000-23100区间。中长期来看，国内4500万吨产能天花板和海外新能源转型的结构性需求增长逻辑在LME回撤至$3,100-$3,200附近后提供了更好的中长期配置窗口。建议下游企业当前位置适度采购——7/21空头全面发力后7/22多头强力反击 80~ 150、华南品种 150领涨、南储华南升水急速扩大至 80、LME 7/20-7/21走出V型反弹，可在23200~23400元/吨区间适度采购，若反弹延续至7/23且LME站上$3,200，可在23400~23600元/吨区间逐步补库。重点关注LME伦铝今晚能否延续反弹向$3,200测试、南储华南升水 80能否维持、EGA复产进一步影响消化、中东地缘风险、区域基价华南升水方向、反弹是否会延续至7/23、含税溢价2220能否企稳、下游采购持续性、社库去化拐点。
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