铝价行情分析：2026年07月28日

   

各位关注的读者：

   

📊 今日（7月28日周二），国内铝锭市场在7/27整体企稳后灵通品种率先回暖 20元/吨，长江/南储华南/南储华东/华通A00/宏桥持平，但上海-10微幅回落、华通99.85%-15微幅回落呈现分化。灵通有含票23560元/吨（ 20）、灵通无不含票21340元/吨（ 20）领涨，长江23200元/吨（0）持平，南储华南23260元/吨（0）持平，南储华东23190元/吨（0）持平，上海23190元/吨（-10）、华通99.85% 23290元/吨（-15）微幅回落，华通A00 23250元/吨（0）持平，宏桥23350元/吨（0）持平。LME伦铝7月27日（周一伦敦）收盘3169.0美元/吨（ $1， 0.03%，窄幅整理），$3,150-$3,188区间企稳。人民币现汇买入价6.7556（12:18:41），较7月27日11:53:35的6.7574升值约18基点。节后走势在7/22多头强力反击→7/23温和延续→7/24全线回调→7/27整体企稳→7/28灵通回暖但华东分化之间切换——灵通品种（含票 不含票）率先 20回暖，含票溢价小幅扩大，但上海/华通99.85%微幅回落显示华东品种修复动能不稳固，市场呈现"灵通领涨、华东分化"格局。LME 7/27微涨 $1至3169与国内7/28灵通回暖形成内外盘弱共振——外盘企稳微涨、内盘灵通修复，方向一致性有所改善但华东品种（上海-10）分化提示市场尚未形成全面上攻合力。以下为最新市场数据与分析。

   

今日市场数据

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               

市场品种	低 (元/吨)	高 (元/吨)	均价 (元/吨)	涨跌 (元/吨)
灵通有（含票）	23510	23610	23560	20
灵通无（不含票）	21290	21390	21340	20
长江铝价	23180	23220	23200	0
南储华南	23230	23290	23260	0
南储华东	23170	23210	23190	0
上海铝价	23170	23210	23190	-10
华通A00铝锭	23240	23260	23250	0
华通99.85%	23280	23300	23290	-15
宏桥铝价	23350	23350	23350	0

   

       参考：沪铝现货价参考 23190元/吨。LME伦铝7月27日（周一伦敦）收盘3169.0美元/吨（ $1（7/27伦敦，7/24的3165窄幅整理后微涨 $1/ 0.03%）），$3,150-$3,188区间企稳。数据来源：大沥铝材网（lvdingjia.com），7月28日节后第二十七交易日灵通回暖 20、华东品种分化（上海-10/华通99.85%-15）。端午假期后走势：6月22日首日分化（华南灵通 40领涨、华东持平）→6月23日全线下跌-40~-120（节后补库脉冲消退）→6月24日全面暴跌-280~-330（跌势大幅加速）→6月25日连续暴跌-540~-630（深度恐慌，跌幅再创新高）→6月26日全线企稳反弹 20~ 30（恐慌情绪边际缓解）→6月29日周一延续反弹 50~ 70（市场情绪进一步修复）→6月30日全线暴跌-420~-450（节后连续两日反弹被完全吞没，跌势重启）→7月1日续跌-190~-260（跌幅较6/30明显收窄）→7月2日全线反弹 180~ 290（节后首次全面反弹）→7月3日延续反弹 210~ 260（节后连续两日反弹，华南灵通领涨）→7月6日延续上涨 70~ 140（节后连续三日反弹，涨幅收窄，南储华南领涨）→7月7日延续上涨 90~ 110（节后连续四日反弹，涨幅格局反转：华东 100~ 110领涨）→7月8日延续上涨 90~ 120（节后连续五日反弹，灵通含票 120领涨）→7月9日全线回吐-70~-100（结束连续五日反弹，技术性休整）→7月10日全线上涨 140~ 170（休整后再反弹，华东品种领涨）→7月13日全线下跌-110~-140（反弹仅维持一日，LME重挫-66.5传导）→7月14日全线反弹 230~ 270（反弹延续，华东/华通/宏桥领涨）→7月15日全线小幅回落-90~-100（冲高回落，涨幅温和回吐）→7月16日全线温和反弹 10（止跌企稳，窄幅修复）→7月17日全线加速反弹 50~ 80（反弹重启，华南 80领涨，南储华南反超长江10）→7月20日全线回落-20~-60（反弹夭折，灵通有/无-60领跌，多头防线再退）→7月21日全线加速下跌-70~-110（跌幅全面扩大，空头强势主导，宏桥/华通/南储华东-110跌幅最大）→7月22日全线反弹 80~ 150（华南品种 150领涨，华东品种 80~ 90涨幅温和，7/21跌幅格局完全反转）→7月23日全线上涨 70~ 90（反弹延续第二日，上海/宏桥 90领涨，灵通 70涨幅最小）→7月24日全线回调-35~-80（反弹两日后再度全线回调，灵通有/无-80领跌，华通99.85%-35跌幅最小）→7月27日整体企稳，仅长江/上海 10，其余品种均与7/24持平（市场进入观望企稳阶段，长江/上海小幅修复 10，其余7品种止跌但未跟涨）→7月28日灵通回暖 20（灵通品种率先回暖，含票与不含票同步 20），长江/南储/华通A00/宏桥持平，但上海-10、华通99.85%-15微幅回落（华东品种分化，灵通 20领涨但上海回落-10，市场呈现"灵通领涨、华东分化"格局）。7月28日各品种走势分化明显：灵通有 20元/吨至23560元/吨、灵通无 20元/吨至21340元/吨领涨，长江0元/吨至23200元/吨持平，南储华南0元/吨至23260元/吨持平，南储华东0元/吨至23190元/吨持平，上海-10元/吨至23190元/吨微幅回落（7/27的 10修复被回吐），华通A00 0元/吨至23250元/吨持平，华通99.85% -15元/吨至23290元/吨微幅回落，宏桥0元/吨至23350元/吨持平。今日涨幅格局特征：灵通品种（含票 20、不含票 20）领涨——华南灵通率先企稳回暖，但华东品种（上海-10、华通99.85%-15）出现分化回落，说明华南买盘恢复力度强于华东，市场修复呈非对称格局。灵通有-长江价差从340扩大至360（灵通有 20大于长江0，含票品种相对长江的溢价小幅扩大），灵通有-南储华南价差从280扩大至300（灵通有 20大于南储华南0），南储-长江价差 60持平（南储华南0=长江0）。节后二十七交易日整体节奏：7/21空头全面发力→7/22多头强力反击→7/23温和延续上涨→7/24反弹夭折全线回调→7/27整体企稳长江/上海 10→7/28灵通回暖 20华东分化，灵通品种率先修复但华东品种（上海-10）回吐此前涨幅，价格区间上移至23200~23560元/吨，灵通回暖信号初步出现但全面上攻合力尚未形成。LME伦铝从6月2日3756高点起走势：暴跌至3566.5（6/9）→反弹至3502.5（6/11-12）→再暴跌至3367（6/16）→反弹至3411（6/17）→回落至3395（6/18）→企稳至3398（6/19）→破位至3357.5（6/22）→暴跌至3295（6/23）→暴跌至3187（6/24）→小幅下探至3150.5（6/25）→反弹至3176（6/26）→回落至3146.5（6/29）→再创新低至3074.5（7/1）→继续下探至3071.5（7/2）→大幅反弹至3104（7/3）→窄幅整理至3109（7/6）→继续回升至3127.5（7/7）→持平于3127.5（7/8）→大幅反弹至3210.5（7/9）→窄幅整理至3209（7/10）→回落至3185（7/13）→暴跌至3118.5（7/14）→反弹至3136（7/15）→持平于3136（7/16）→反弹至3161（7/17）→继续反弹至3171.5（7/22）→四连阳至3193.5（7/23）→回调至3165（7/24）→窄幅整理至3169（7/27， $1），$3,150-$3,200区间低量整理，$3,150支撑位连续两个交易日（7/24-7/27）验证有效。今日LME伦铝7/27收盘3169（ $1），与国内7/28灵通回暖形成弱共振——外盘企稳微涨带动内盘华南灵通率先回暖 20，内外盘方向一致性有所改善。

   

价差分析

                                                                                                                                                                                                                                                                           

价差项目	价差 (元/吨)	说明
灵通有 - 南储华南	300	南海灵通含票均价与南储华南均价之差，今日灵通有-南储华南价差为300元/吨（7月27日为280元/吨，扩大20），灵通有 20大于南储华南0，含票溢价小幅扩大
灵通有 - 长江	360	南海灵通含票均价与长江铝锭均价之差，今日灵通有-长江价差为360元/吨（7月27日为340元/吨，扩大20），灵通有 20大于长江0，含票品种相对长江的溢价小幅扩大
南储华南 - 长江	60	华南与华东不含票价差，今日南储华南-长江价差为60元/吨（7月27日为 60元/吨，持平），南储华南0与长江0均持平，华南升水结构稳定在 60
总价差（灵通有 - 灵通无）	2220	含票与不含票价差，今日总价差为2220元/吨（7月27日为2220元/吨，持平），灵通有与灵通无同步 20，含税溢价结构保持稳定

   

税点分析

   

       根据公式 （南海灵通含票 - 南海灵通不含票）/ 南储华南价 计算：
       （23560 - 21340）/ 23260 ~ 9.54%
       7月28日（周二），灵通有 20元/吨至23560元/吨、灵通无 20元/吨至21340元/吨同步回暖，南储华南0元/吨至23260元/吨持平，南储华东0元/吨至23190元/吨持平，长江0元/吨至23200元/吨持平，华通A00 0元/吨至23250元/吨持平，上海-10元/吨至23190元/吨微幅回落，华通99.85% -15元/吨至23290元/吨微幅回落，宏桥0元/吨至23350元/吨持平。当前税点为9.54%，与7月27日（9.54%）持平。分子（总价差2220元/吨）与7月27日持平（灵通有与灵通无同步 20），分母（南储华南23260元/吨）与7月27日持平——含税总价差与南储华南基准价同步持平，税点保持稳定。含税总价差维持2220元/吨，含票品种与不含票品种同步 20，含税溢价结构保持稳定。灵通有（含票）均价23560元/吨（ 20）、灵通无（不含票）均价21340元/吨（ 20）同步回暖，南储华南均价23260元/吨（0）持平，长江均价23200元/吨（0）持平，南储华东均价23190元/吨（0）持平，上海均价23190元/吨（-10）微幅回落，宏桥铝锭23350元/吨（0）持平，华通A00 23250元/吨（0）持平，华通99.85% 23290元/吨（-15）微幅回落。灵通有-南储华南价差300元/吨（扩大20），灵通有-长江价差360元/吨（扩大20），南储华南-长江价差60元/吨（持平），含税总价差2220元/吨（持平）。7月28日灵通回暖 20、华东品种分化——灵通有/无同步 20率先修复，长江/南储/华通A00/宏桥持平企稳，但上海-10（回吐7/27的 10修复）、华通99.85%-15微幅回落，呈现"华南灵通回暖、华东上海承压"的分化格局。灵通品种（含票 不含票）同步 20显示华南买盘信心有所恢复，但上海回落-10提示华东下游承接力仍偏弱，市场修复呈非对称结构。节后二十七交易日累计走势：从6/22灵通有24120→7/1最低22590累计跌1530元/吨，7/28灵通有23560较7/1低点累计反弹970元/吨，累计修复约63%（较7/27的62%微升1个百分点）。本轮走势最显著特征是"7/24反弹夭折→7/27整体企稳→7/28灵通回暖但华东分化"——灵通品种率先 20回暖是积极信号，但上海/华通99.85%微幅回落提示修复动能不稳固，市场从"全面企稳"过渡到"灵通领涨、华东分化"的非均衡修复阶段，全面上攻合力尚未形成。    

   

汇率信息

   

       数据来源：中国银行外汇牌价（www.boc.cn）
       发布时间：2026年07月28日 12:18:41
       现汇买入价：1 USD = 6.7556 CNY（以100外币兑人民币：675.56）
       较7月27日11:53:35报价6.7574升值约18基点，人民币延续7/27升值方向，6.75-6.76区间偏强运行。当前汇率水平下，LME理论进口成本约3169.0x6.7556x1.08~23121元/吨，与国内长江铝价23200元/吨相比低约79元/吨（LME理论进口成本低于国内价格），进口窗口处于贴水状态。人民币升值18基点 LME 7/27微涨 $1使进口成本维持在23121元/吨，与7/27的23098元/吨相比微升约20元/吨——进口成本保持低位稳定，进口窗口持续处于贴水状态，进口比价关系维持改善格局。LME 7/27窄幅整理 $1与人民币7/28小幅升值18基点的组合使进口成本变化不大，对国内铝价形成温和的间接支撑。今日国内灵通回暖 20但华东品种分化（上海-10、华通99.85%-15）显示市场修复动能尚不稳固——灵通 20回暖更多反映华南本地买盘信心修复，与进口成本低位稳定形成一定呼应；但华东品种（上海-10）回落提示下游实际采购承接力仍偏弱，进口成本支撑的向上传导仍不充分。    

   

核心观点

   

       今日（7月28日，周二），国内铝锭市场在7/27整体企稳后灵通品种率先回暖 20元/吨，长江/南储华南/南储华东/华通A00/宏桥持平，但上海-10、华通99.85%-15微幅回落呈现分化。灵通有含票均价23560元/吨（ 20）、灵通无不含票21340元/吨（ 20）领涨，长江铝锭均价23200元/吨（0）持平，南储华南均价23260元/吨（0）持平，南储华东均价23190元/吨（0）持平，上海铝锭均价23190元/吨（-10）微幅回落，宏桥铝锭23350元/吨（0）持平，华通A00均价23250元/吨（0）持平，华通99.85%均价23290元/吨（-15）微幅回落。LME伦铝7月27日（周一伦敦）收盘3169.0美元/吨（ $1， 0.03%，窄幅整理），$3,150-$3,188区间企稳。上周（7月20日-24日）节奏：7/20回落→7/21加速下跌→7/22强力反弹→7/23温和延续→7/24回调-0.78%；本周（7月27日-31日）节奏：7/27整体企稳长江 10→7/28灵通回暖 20华东分化。节后二十七交易日内铝价从24120（灵通有）→22590（7/1最低）→23560（7/28灵通有 20），累计下跌560元/吨，较7/1低点累计反弹970元/吨，累计修复约63%（较7/27的62%微升1个百分点）。7月28日最显著特征是"7/27整体企稳后灵通品种率先 20回暖、但华东品种（上海-10/华通99.85%-15）微幅分化回落"——灵通品种（含票 不含票）同步 20率先修复是积极信号，华南买盘信心有所恢复，但上海回吐7/27的 10修复提示华东下游承接力仍偏弱，市场从"全面企稳"过渡到"灵通领涨、华东分化"的非均衡修复阶段，全面上攻合力尚未形成。驱动因素方面：一是7/27整体企稳仅长江/上海 10后空头情绪进一步缓解，华南灵通买盘率先回暖 20，含票与不含票同步修复显示华南贸易环节信心恢复；二是长江/南储华南/南储华东/华通A00/宏桥持平企稳，5品种在7/24-7/27低位支撑有效（23190~23250区间）——多头防线进一步确认；三是LME伦铝7/27窄幅整理 $1至3169，$3,150支撑位连续两个交易日（7/24-7/27）验证有效，外盘企稳对内盘形成正向情绪传导；四是人民币7/28小幅升值18基点至6.7556，进口成本维持低位23118元/吨——进口窗口持续处于贴水状态（ 82元/吨），进口比价关系改善对内盘形成温和支撑；五是灵通有 20但上海-10的分化提示市场内在修复动能仍不均衡——华南灵通回暖反映本地铝材加工环节补库启动，但华东上海回落显示通用铝锭下游实际采购力仍偏弱。从价差结构看，7月28日灵通含票溢价小幅扩大：灵通有-南储华南价差为300元/吨（较280扩大20，灵通有 20大于南储华南0，含票溢价回暖），灵通有-长江价差为360元/吨（较340扩大20，灵通有 20大于长江0，含票品种相对长江的溢价回升），南储华南-长江价差为60元/吨（较 60持平，南储华南0=长江0，华南升水结构稳定），含税总价差2220元/吨（较2220持平，含票与不含票同步 20，含税溢价结构稳定）。节后二十七交易日南储华南-长江价差演变：6/22 -60→6/23 -30→6/24 -20→6/25 20→6/26 10→6/29 0→6/30 -20→7/1 -10→7/2 0→7/3 -10→7/6 60→7/7 40→7/8 40→7/9 50→7/10 20→7/13 10→7/14 0→7/15 -10→7/16 0→7/17 10→7/20 10→7/21 10→7/22 80→7/23 80→7/24 70→7/27 60→7/28 60——华南升水从 80回落至 60后连续两日稳定在 60，升水结构趋于稳定。短期市场展望：7/28灵通回暖 20是积极信号但华东上海-10分化提示全面上攻合力尚未形成，灵通有-长江价差从340扩大至360（灵通溢价小幅回升），灵通有 20回暖是华南独立修复而非全面性反弹——后续走势取决于LME伦铝今晚（7/28周二伦敦时段）能否延续企稳并上探$3,180以上、上海-10回落是否仅为暂时性调整、长江/南储等持平品种下周是否跟进、下游在灵通回暖信号下是否有更广泛的逢低采购意愿。鉴于灵通 20回暖 进口窗口贴水 LME $3,150企稳的温和偏多格局，短期维持谨慎偏多——灵通品种 20回暖提供逢低补库信号，长江23200/南储华东23190支撑区域可适度关注；但上海-10回落 华通99.85%-15提示上攻动能不稳固，追高仍需谨慎，建议在23200~23300区间逢低分批建仓，不宜一次性重仓——若LME突破$3,180且华东品种（上海/长江）同步回暖，可适度增加仓位；若LME跌破$3,150且上海/华通99.85%继续走弱，需警惕反弹夭折风险。    

   

宏观概览

   

       人民币汇率方面，中行今日（2026年07月28日 12:18:41）最新美元现汇买入价报6.7556（100美元=675.56人民币），较7月27日11:53:35的6.7574升值约18个基点，人民币延续7/27升值方向，6.75-6.76区间偏强运行。人民币近期走势回顾（6月22日6.7665→6月23日6.7656→6月24日6.7900→6月25日6.7917→6月26日6.7910→6月29日6.7867→6月30日6.7807→7月1日6.7817→7月2日6.7738→7月3日6.7703→7月6日6.7765→7月7日6.7814→7月8日6.7848→7月9日6.7878→7月10日6.7683→7月13日6.7721→7月14日6.7655→7月15日6.7568→7月16日6.7552→7月17日6.7636→7月20日6.7594→7月21日6.7553→7月22日6.7618→7月23日6.7576→7月24日6.7647→7月27日6.7574→7月28日6.7556），整体呈"6.79高点回落→6.77-6.78震荡→6.75-6.77窄幅整理→6.75-6.76持续走强"格局，今日18基点升值幅度在近两周属温和水平，连续两日升值使人民币从6.7647（7/24）回升至6.7556（7/28），累计升值约91基点，6.75关口支撑成为短期关注焦点。7月28日节后第二十七交易日灵通回暖 20华东分化：灵通有23560元/吨（ 20）、灵通无21340元/吨（ 20）领涨，南储华南23260元/吨（0）持平，南储华东23190元/吨（0）持平，上海23190元/吨（-10）微幅回落，宏桥铝锭23350元/吨（0）持平，华通A00 23250元/吨（0），华通99.85% 23290元/吨（-15），长江23200元/吨（0）。含票总价差2220元/吨（较2220持平），税点9.54%（与7/27的9.54%持平）。海外宏观方面，LME伦铝7月27日（周一伦敦）收盘3169.0美元/吨（ $1， 0.03%，窄幅整理），$3,150-$3,188区间企稳。LME伦铝从6月2日3756高点起累计跌去587美元（-15.6%），7/20探底至约3136后连续四日反弹（7/21-7/23累计 $57.5至3193.5），7/24回调-$28.5至3165，7/27窄幅整理 $1至3169——$3,150支撑位连续两个交易日（7/24-7/27）验证有效，$3,150-$3,200区间成为近期主要运行区间。EGA Al Taweelah氧化铝精炼厂复产消息在7/10重创多头后已基本被市场消化，LME在$3,150-$3,200区间低量整理，外盘空头动能边际减弱。LME铝库存7月27日延续去库趋势：注册仓单约244900吨（-500）、注销仓单约27375吨、总库存约272275吨（-500）维持2022年9月以来低位，低库存 持续去库结构仍为铝价提供中长期支撑。国内宏观政策方面，货币政策维持稳健宽松基调，基建与新能源投资持续发力，国内运行产能已达4500万吨/年天花板，进一步增产空间极为有限——供给侧约束为铝价提供中长期底部支撑。7月28日节后第二十七交易日灵通回暖 20华东分化，市场情绪从"止跌企稳-观望修复"转向"灵通回暖-华东分化"，灵通 20率先回暖是积极信号但上海-10回落提示修复动能不稳固。LME伦铝今晚（7/28周二伦敦时段）能否延续企稳并突破$3,180以上是本周行情的核心外部变量——若LME突破$3,180且上海企稳回升，国内铝价有望在23500~23600区间形成进一步回暖；若LME回落至$3,150以下且上海继续走弱，国内铝价可能重回23200~23300区间震荡整理。鉴于灵通 20回暖 LME $3,150企稳 进口窗口贴水 人民币连续两日升值的温和偏多格局，短期维持谨慎偏多——灵通品种率先 20显示华南买盘信心恢复，长江23200/南储华东23190支撑区域具有较好的风险收益比；但上海-10回落提示华东下游承接力偏弱，全面追高仍不具备条件，建议逢低分批布局，重点关注LME今晚能否突破$3,180和华东品种是否止跌回暖。    

   

基本面分析

   

       供应端：国内电解铝运行产能已达4500万吨/年，基本满负荷运行，合规产能受政策天花板约束进一步增产空间极为有限，但当前产能水平下供应充裕，国内产量持续扩张对铝价形成持续压制。氧化铝价格近期受矿石成本支撑底部持稳，吨铝综合成本支撑依然有效。海外供应端出现重大变化——EGA宣布其Al Taweelah氧化铝精炼厂在停产三个半月后恢复生产，预计数日内提升至产能50%、年底前恢复全面生产；印尼新兴铝冶炼厂已开始出口——两者共同释放全球铝供应即将加速回升的信号，对LME伦铝形成中期压力。7/27 LME伦铝窄幅整理 $1至3169.0（ 0.03%），$3,150-$3,188区间企稳，$3,150支撑连续两日（7/24-7/27）验证有效，短期外盘空头动能边际减弱。但LME铝库存7月27日延续去库趋势至约272275吨（-500吨）维持2022年9月以来最低，低库存 逆价差 持续去库结构仍为铝价提供中长期支撑。LME伦铝从3756高点累计跌587美元（-15.6%），7/20探底至约3136后连续四日反弹至3193.5（7/21-7/23累计 $57.5），7/24回调-$28.5至3165，7/27窄幅整理 $1至3169——$3,150-$3,200区间低量整理成为近期主旋律。今日（7月28日）节后第二十七交易日，汇率现汇买入价6.7556（100美元=675.56人民币），较7月27日6.7574升值约18基点，LME理论进口成本约3169.0x6.7556x1.08~23121元/吨，与国内长江铝价23200元/吨相比低约79元/吨，进口窗口持续处于贴水状态——人民币连续两日升值（7/27 73基点→7/28 18基点，累计 91基点）使进口成本维持在低位23118元/吨，进口比价关系持续改善对内盘铝价形成温和支撑。7/28国内灵通回暖 20但华东上海-10分化提示进口成本支撑向上传导仍不充分——华南灵通率先 20回暖与进口窗口贴水形成一定呼应，但华东上海回落-10显示下游实际采购力仍是短板。

       需求端：7月28日（周二）端午节后第二十七交易日，灵通回暖 20但华东品种分化（上海-10/华通99.85%-15）。节后二十七交易日历程：6/22补库脉冲 40→6/23脉冲消退-120→6/24恐慌抛售-280→6/25深度恐慌-590→6/26谨慎企稳 30→6/29温和修复 70→6/30二次探底-430→7/1低位震荡-240→7/2修复反弹 240→7/3反弹延续 230→7/6涨幅收窄 130→7/7反弹趋稳 90→7/8温和转强 90~ 120→7/9技术性休整-70~-100→7/10休整后再反弹 140~ 170→7/13反弹受阻-110~-140→7/14强势反弹 230~ 270→7/15冲高回落-90~-100→7/16温和修复 10→7/17加速反弹 50~ 80→7/20反弹夭折-20~-60→7/21加速下跌-70~-110→7/22全线反弹 80~ 150→7/23全线上涨 70~ 90→7/24全线回调-35~-80→7/27整体企稳长江/上海 10→7/28灵通回暖 20华东分化——灵通品种率先 20回暖是积极信号，华南买盘信心有所恢复，但上海-10回吐7/27修复提示华东下游承接力仍偏弱，市场从"全面企稳"过渡到"灵通领涨、华东分化"的非均衡修复阶段。6-7月传统淡季深入，中国产量扩张、下游补库乏力持续压制，但LME $3,150支撑有效 进口窗口贴水 灵通回暖信号为铝价提供温和支撑。7/28灵通有 20/灵通无 20同步回暖，长江/南储华南/南储华东/华通A00/宏桥持平企稳，上海-10/华通99.85%-15微幅回落——灵通品种（含票与不含票）同步 20率先修复显示华南铝材加工环节补库积极性回升，而华东通用铝锭下游（上海-10）回落显示终端采购力仍偏谨慎。所有品种7月28日数据均已更新：灵通有23560元/吨（ 20）、灵通无21340元/吨（ 20）领涨，南储华南23260元/吨（0）持平，南储华东23190元/吨（0）持平，上海23190元/吨（-10）微幅回落，宏桥铝锭23350元/吨（0）持平，华通A00 23250元/吨（0），华通99.85% 23290元/吨（-15），长江23200元/吨（0）。7月28日价差结构：灵通有-南储华南价差300元/吨（扩大20），灵通有-长江价差360元/吨（扩大20），南储华南-长江价差60元/吨（持平），含税总价差2220元/吨（持平），税点9.54%（持平）。LME伦铝7月27日收盘3169.0美元/吨（ $1， 0.03%窄幅整理），外盘企稳微涨与国内灵通回暖形成弱共振——LME企稳于3169、内盘灵通率先 20修复，方向一致性有所改善但全面共振尚未形成。沪铝最新社库数据待更新，库存去化趋势能否延续是中长期铝价走势关键变量——短期的"高库存 去库趋势"组合使铝价难以形成趋势性行情，更可能维持23200~23600区间震荡格局。综合判断，7月28日节后第二十七交易日灵通回暖 20华东分化，市场从"全面企稳"过渡到"非均衡修复"阶段，灵通 20率先回暖是积极信号但华东上海-10分化提示全面上攻合力尚未形成，进口窗口持续贴水 lme $3,150支撑有效对内盘形成温和偏多背景。后续需重点关注：LME 7/28今晚能否延续企稳并突破$3,180以上、上海-10回落是否仅为暂时性调整、长江/南储等持平品种7/29是否跟进回暖、下游在灵通 20信号下是否有更广泛的逢低采购、社库去化趋势能否延续、人民币6.75关口支撑力度。    

   

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铝价行情分析：2026年07月28日

   

各位关注的读者：

   

📊 今日（7月28日周二），国内铝锭市场在7/27整体企稳后灵通品种率先回暖 20元/吨，长江/南储华南/南储华东/华通A00/宏桥持平，但上海-10微幅回落、华通99.85%-15微幅回落呈现分化。灵通有含票23560元/吨（ 20）、灵通无不含票21340元/吨（ 20）领涨，长江23200元/吨（0）持平，南储华南23260元/吨（0）持平，南储华东23190元/吨（0）持平，上海23190元/吨（-10）、华通99.85% 23290元/吨（-15）微幅回落，华通A00 23250元/吨（0）持平，宏桥23350元/吨（0）持平。LME伦铝7月27日（周一伦敦）收盘3169.0美元/吨（ $1， 0.03%，窄幅整理），$3,150-$3,188区间企稳。人民币现汇买入价6.7556（12:18:41），较7月27日11:53:35的6.7574升值约18基点。节后走势在7/22多头强力反击→7/23温和延续→7/24全线回调→7/27整体企稳→7/28灵通回暖但华东分化之间切换——灵通品种（含票 不含票）率先 20回暖，含票溢价小幅扩大，但上海/华通99.85%微幅回落显示华东品种修复动能不稳固，市场呈现"灵通领涨、华东分化"格局。LME 7/27微涨 $1至3169与国内7/28灵通回暖形成内外盘弱共振——外盘企稳微涨、内盘灵通修复，方向一致性有所改善但华东品种（上海-10）分化提示市场尚未形成全面上攻合力。以下为最新市场数据与分析。

   

今日市场数据

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               

市场品种	低 (元/吨)	高 (元/吨)	均价 (元/吨)	涨跌 (元/吨)
灵通有（含票）	23510	23610	23560	20
灵通无（不含票）	21290	21390	21340	20
长江铝价	23180	23220	23200	0
南储华南	23230	23290	23260	0
南储华东	23170	23210	23190	0
上海铝价	23170	23210	23190	-10
华通A00铝锭	23240	23260	23250	0
华通99.85%	23280	23300	23290	-15
宏桥铝价	23350	23350	23350	0

   

       参考：沪铝现货价参考 23190元/吨。LME伦铝7月27日（周一伦敦）收盘3169.0美元/吨（ $1（7/27伦敦，7/24的3165窄幅整理后微涨 $1/ 0.03%）），$3,150-$3,188区间企稳。数据来源：大沥铝材网（lvdingjia.com），7月28日节后第二十七交易日灵通回暖 20、华东品种分化（上海-10/华通99.85%-15）。端午假期后走势：6月22日首日分化（华南灵通 40领涨、华东持平）→6月23日全线下跌-40~-120（节后补库脉冲消退）→6月24日全面暴跌-280~-330（跌势大幅加速）→6月25日连续暴跌-540~-630（深度恐慌，跌幅再创新高）→6月26日全线企稳反弹 20~ 30（恐慌情绪边际缓解）→6月29日周一延续反弹 50~ 70（市场情绪进一步修复）→6月30日全线暴跌-420~-450（节后连续两日反弹被完全吞没，跌势重启）→7月1日续跌-190~-260（跌幅较6/30明显收窄）→7月2日全线反弹 180~ 290（节后首次全面反弹）→7月3日延续反弹 210~ 260（节后连续两日反弹，华南灵通领涨）→7月6日延续上涨 70~ 140（节后连续三日反弹，涨幅收窄，南储华南领涨）→7月7日延续上涨 90~ 110（节后连续四日反弹，涨幅格局反转：华东 100~ 110领涨）→7月8日延续上涨 90~ 120（节后连续五日反弹，灵通含票 120领涨）→7月9日全线回吐-70~-100（结束连续五日反弹，技术性休整）→7月10日全线上涨 140~ 170（休整后再反弹，华东品种领涨）→7月13日全线下跌-110~-140（反弹仅维持一日，LME重挫-66.5传导）→7月14日全线反弹 230~ 270（反弹延续，华东/华通/宏桥领涨）→7月15日全线小幅回落-90~-100（冲高回落，涨幅温和回吐）→7月16日全线温和反弹 10（止跌企稳，窄幅修复）→7月17日全线加速反弹 50~ 80（反弹重启，华南 80领涨，南储华南反超长江10）→7月20日全线回落-20~-60（反弹夭折，灵通有/无-60领跌，多头防线再退）→7月21日全线加速下跌-70~-110（跌幅全面扩大，空头强势主导，宏桥/华通/南储华东-110跌幅最大）→7月22日全线反弹 80~ 150（华南品种 150领涨，华东品种 80~ 90涨幅温和，7/21跌幅格局完全反转）→7月23日全线上涨 70~ 90（反弹延续第二日，上海/宏桥 90领涨，灵通 70涨幅最小）→7月24日全线回调-35~-80（反弹两日后再度全线回调，灵通有/无-80领跌，华通99.85%-35跌幅最小）→7月27日整体企稳，仅长江/上海 10，其余品种均与7/24持平（市场进入观望企稳阶段，长江/上海小幅修复 10，其余7品种止跌但未跟涨）→7月28日灵通回暖 20（灵通品种率先回暖，含票与不含票同步 20），长江/南储/华通A00/宏桥持平，但上海-10、华通99.85%-15微幅回落（华东品种分化，灵通 20领涨但上海回落-10，市场呈现"灵通领涨、华东分化"格局）。7月28日各品种走势分化明显：灵通有 20元/吨至23560元/吨、灵通无 20元/吨至21340元/吨领涨，长江0元/吨至23200元/吨持平，南储华南0元/吨至23260元/吨持平，南储华东0元/吨至23190元/吨持平，上海-10元/吨至23190元/吨微幅回落（7/27的 10修复被回吐），华通A00 0元/吨至23250元/吨持平，华通99.85% -15元/吨至23290元/吨微幅回落，宏桥0元/吨至23350元/吨持平。今日涨幅格局特征：灵通品种（含票 20、不含票 20）领涨——华南灵通率先企稳回暖，但华东品种（上海-10、华通99.85%-15）出现分化回落，说明华南买盘恢复力度强于华东，市场修复呈非对称格局。灵通有-长江价差从340扩大至360（灵通有 20大于长江0，含票品种相对长江的溢价小幅扩大），灵通有-南储华南价差从280扩大至300（灵通有 20大于南储华南0），南储-长江价差 60持平（南储华南0=长江0）。节后二十七交易日整体节奏：7/21空头全面发力→7/22多头强力反击→7/23温和延续上涨→7/24反弹夭折全线回调→7/27整体企稳长江/上海 10→7/28灵通回暖 20华东分化，灵通品种率先修复但华东品种（上海-10）回吐此前涨幅，价格区间上移至23200~23560元/吨，灵通回暖信号初步出现但全面上攻合力尚未形成。LME伦铝从6月2日3756高点起走势：暴跌至3566.5（6/9）→反弹至3502.5（6/11-12）→再暴跌至3367（6/16）→反弹至3411（6/17）→回落至3395（6/18）→企稳至3398（6/19）→破位至3357.5（6/22）→暴跌至3295（6/23）→暴跌至3187（6/24）→小幅下探至3150.5（6/25）→反弹至3176（6/26）→回落至3146.5（6/29）→再创新低至3074.5（7/1）→继续下探至3071.5（7/2）→大幅反弹至3104（7/3）→窄幅整理至3109（7/6）→继续回升至3127.5（7/7）→持平于3127.5（7/8）→大幅反弹至3210.5（7/9）→窄幅整理至3209（7/10）→回落至3185（7/13）→暴跌至3118.5（7/14）→反弹至3136（7/15）→持平于3136（7/16）→反弹至3161（7/17）→继续反弹至3171.5（7/22）→四连阳至3193.5（7/23）→回调至3165（7/24）→窄幅整理至3169（7/27， $1），$3,150-$3,200区间低量整理，$3,150支撑位连续两个交易日（7/24-7/27）验证有效。今日LME伦铝7/27收盘3169（ $1），与国内7/28灵通回暖形成弱共振——外盘企稳微涨带动内盘华南灵通率先回暖 20，内外盘方向一致性有所改善。

   

价差分析

                                                                                                                                                                                                                                                                           

价差项目	价差 (元/吨)	说明
灵通有 - 南储华南	300	南海灵通含票均价与南储华南均价之差，今日灵通有-南储华南价差为300元/吨（7月27日为280元/吨，扩大20），灵通有 20大于南储华南0，含票溢价小幅扩大
灵通有 - 长江	360	南海灵通含票均价与长江铝锭均价之差，今日灵通有-长江价差为360元/吨（7月27日为340元/吨，扩大20），灵通有 20大于长江0，含票品种相对长江的溢价小幅扩大
南储华南 - 长江	60	华南与华东不含票价差，今日南储华南-长江价差为60元/吨（7月27日为 60元/吨，持平），南储华南0与长江0均持平，华南升水结构稳定在 60
总价差（灵通有 - 灵通无）	2220	含票与不含票价差，今日总价差为2220元/吨（7月27日为2220元/吨，持平），灵通有与灵通无同步 20，含税溢价结构保持稳定

   

税点分析

   

       根据公式 （南海灵通含票 - 南海灵通不含票）/ 南储华南价 计算：
       （23560 - 21340）/ 23260 ~ 9.54%
       7月28日（周二），灵通有 20元/吨至23560元/吨、灵通无 20元/吨至21340元/吨同步回暖，南储华南0元/吨至23260元/吨持平，南储华东0元/吨至23190元/吨持平，长江0元/吨至23200元/吨持平，华通A00 0元/吨至23250元/吨持平，上海-10元/吨至23190元/吨微幅回落，华通99.85% -15元/吨至23290元/吨微幅回落，宏桥0元/吨至23350元/吨持平。当前税点为9.54%，与7月27日（9.54%）持平。分子（总价差2220元/吨）与7月27日持平（灵通有与灵通无同步 20），分母（南储华南23260元/吨）与7月27日持平——含税总价差与南储华南基准价同步持平，税点保持稳定。含税总价差维持2220元/吨，含票品种与不含票品种同步 20，含税溢价结构保持稳定。灵通有（含票）均价23560元/吨（ 20）、灵通无（不含票）均价21340元/吨（ 20）同步回暖，南储华南均价23260元/吨（0）持平，长江均价23200元/吨（0）持平，南储华东均价23190元/吨（0）持平，上海均价23190元/吨（-10）微幅回落，宏桥铝锭23350元/吨（0）持平，华通A00 23250元/吨（0）持平，华通99.85% 23290元/吨（-15）微幅回落。灵通有-南储华南价差300元/吨（扩大20），灵通有-长江价差360元/吨（扩大20），南储华南-长江价差60元/吨（持平），含税总价差2220元/吨（持平）。7月28日灵通回暖 20、华东品种分化——灵通有/无同步 20率先修复，长江/南储/华通A00/宏桥持平企稳，但上海-10（回吐7/27的 10修复）、华通99.85%-15微幅回落，呈现"华南灵通回暖、华东上海承压"的分化格局。灵通品种（含票 不含票）同步 20显示华南买盘信心有所恢复，但上海回落-10提示华东下游承接力仍偏弱，市场修复呈非对称结构。节后二十七交易日累计走势：从6/22灵通有24120→7/1最低22590累计跌1530元/吨，7/28灵通有23560较7/1低点累计反弹970元/吨，累计修复约63%（较7/27的62%微升1个百分点）。本轮走势最显著特征是"7/24反弹夭折→7/27整体企稳→7/28灵通回暖但华东分化"——灵通品种率先 20回暖是积极信号，但上海/华通99.85%微幅回落提示修复动能不稳固，市场从"全面企稳"过渡到"灵通领涨、华东分化"的非均衡修复阶段，全面上攻合力尚未形成。    

   

汇率信息

   

       数据来源：中国银行外汇牌价（www.boc.cn）
       发布时间：2026年07月28日 12:18:41
       现汇买入价：1 USD = 6.7556 CNY（以100外币兑人民币：675.56）
       较7月27日11:53:35报价6.7574升值约18基点，人民币延续7/27升值方向，6.75-6.76区间偏强运行。当前汇率水平下，LME理论进口成本约3169.0x6.7556x1.08~23121元/吨，与国内长江铝价23200元/吨相比低约79元/吨（LME理论进口成本低于国内价格），进口窗口处于贴水状态。人民币升值18基点 LME 7/27微涨 $1使进口成本维持在23121元/吨，与7/27的23098元/吨相比微升约20元/吨——进口成本保持低位稳定，进口窗口持续处于贴水状态，进口比价关系维持改善格局。LME 7/27窄幅整理 $1与人民币7/28小幅升值18基点的组合使进口成本变化不大，对国内铝价形成温和的间接支撑。今日国内灵通回暖 20但华东品种分化（上海-10、华通99.85%-15）显示市场修复动能尚不稳固——灵通 20回暖更多反映华南本地买盘信心修复，与进口成本低位稳定形成一定呼应；但华东品种（上海-10）回落提示下游实际采购承接力仍偏弱，进口成本支撑的向上传导仍不充分。    

   

核心观点

   

       今日（7月28日，周二），国内铝锭市场在7/27整体企稳后灵通品种率先回暖 20元/吨，长江/南储华南/南储华东/华通A00/宏桥持平，但上海-10、华通99.85%-15微幅回落呈现分化。灵通有含票均价23560元/吨（ 20）、灵通无不含票21340元/吨（ 20）领涨，长江铝锭均价23200元/吨（0）持平，南储华南均价23260元/吨（0）持平，南储华东均价23190元/吨（0）持平，上海铝锭均价23190元/吨（-10）微幅回落，宏桥铝锭23350元/吨（0）持平，华通A00均价23250元/吨（0）持平，华通99.85%均价23290元/吨（-15）微幅回落。LME伦铝7月27日（周一伦敦）收盘3169.0美元/吨（ $1， 0.03%，窄幅整理），$3,150-$3,188区间企稳。上周（7月20日-24日）节奏：7/20回落→7/21加速下跌→7/22强力反弹→7/23温和延续→7/24回调-0.78%；本周（7月27日-31日）节奏：7/27整体企稳长江 10→7/28灵通回暖 20华东分化。节后二十七交易日内铝价从24120（灵通有）→22590（7/1最低）→23560（7/28灵通有 20），累计下跌560元/吨，较7/1低点累计反弹970元/吨，累计修复约63%（较7/27的62%微升1个百分点）。7月28日最显著特征是"7/27整体企稳后灵通品种率先 20回暖、但华东品种（上海-10/华通99.85%-15）微幅分化回落"——灵通品种（含票 不含票）同步 20率先修复是积极信号，华南买盘信心有所恢复，但上海回吐7/27的 10修复提示华东下游承接力仍偏弱，市场从"全面企稳"过渡到"灵通领涨、华东分化"的非均衡修复阶段，全面上攻合力尚未形成。驱动因素方面：一是7/27整体企稳仅长江/上海 10后空头情绪进一步缓解，华南灵通买盘率先回暖 20，含票与不含票同步修复显示华南贸易环节信心恢复；二是长江/南储华南/南储华东/华通A00/宏桥持平企稳，5品种在7/24-7/27低位支撑有效（23190~23250区间）——多头防线进一步确认；三是LME伦铝7/27窄幅整理 $1至3169，$3,150支撑位连续两个交易日（7/24-7/27）验证有效，外盘企稳对内盘形成正向情绪传导；四是人民币7/28小幅升值18基点至6.7556，进口成本维持低位23118元/吨——进口窗口持续处于贴水状态（ 82元/吨），进口比价关系改善对内盘形成温和支撑；五是灵通有 20但上海-10的分化提示市场内在修复动能仍不均衡——华南灵通回暖反映本地铝材加工环节补库启动，但华东上海回落显示通用铝锭下游实际采购力仍偏弱。从价差结构看，7月28日灵通含票溢价小幅扩大：灵通有-南储华南价差为300元/吨（较280扩大20，灵通有 20大于南储华南0，含票溢价回暖），灵通有-长江价差为360元/吨（较340扩大20，灵通有 20大于长江0，含票品种相对长江的溢价回升），南储华南-长江价差为60元/吨（较 60持平，南储华南0=长江0，华南升水结构稳定），含税总价差2220元/吨（较2220持平，含票与不含票同步 20，含税溢价结构稳定）。节后二十七交易日南储华南-长江价差演变：6/22 -60→6/23 -30→6/24 -20→6/25 20→6/26 10→6/29 0→6/30 -20→7/1 -10→7/2 0→7/3 -10→7/6 60→7/7 40→7/8 40→7/9 50→7/10 20→7/13 10→7/14 0→7/15 -10→7/16 0→7/17 10→7/20 10→7/21 10→7/22 80→7/23 80→7/24 70→7/27 60→7/28 60——华南升水从 80回落至 60后连续两日稳定在 60，升水结构趋于稳定。短期市场展望：7/28灵通回暖 20是积极信号但华东上海-10分化提示全面上攻合力尚未形成，灵通有-长江价差从340扩大至360（灵通溢价小幅回升），灵通有 20回暖是华南独立修复而非全面性反弹——后续走势取决于LME伦铝今晚（7/28周二伦敦时段）能否延续企稳并上探$3,180以上、上海-10回落是否仅为暂时性调整、长江/南储等持平品种下周是否跟进、下游在灵通回暖信号下是否有更广泛的逢低采购意愿。鉴于灵通 20回暖 进口窗口贴水 LME $3,150企稳的温和偏多格局，短期维持谨慎偏多——灵通品种 20回暖提供逢低补库信号，长江23200/南储华东23190支撑区域可适度关注；但上海-10回落 华通99.85%-15提示上攻动能不稳固，追高仍需谨慎，建议在23200~23300区间逢低分批建仓，不宜一次性重仓——若LME突破$3,180且华东品种（上海/长江）同步回暖，可适度增加仓位；若LME跌破$3,150且上海/华通99.85%继续走弱，需警惕反弹夭折风险。    

   

宏观概览

   

       人民币汇率方面，中行今日（2026年07月28日 12:18:41）最新美元现汇买入价报6.7556（100美元=675.56人民币），较7月27日11:53:35的6.7574升值约18个基点，人民币延续7/27升值方向，6.75-6.76区间偏强运行。人民币近期走势回顾（6月22日6.7665→6月23日6.7656→6月24日6.7900→6月25日6.7917→6月26日6.7910→6月29日6.7867→6月30日6.7807→7月1日6.7817→7月2日6.7738→7月3日6.7703→7月6日6.7765→7月7日6.7814→7月8日6.7848→7月9日6.7878→7月10日6.7683→7月13日6.7721→7月14日6.7655→7月15日6.7568→7月16日6.7552→7月17日6.7636→7月20日6.7594→7月21日6.7553→7月22日6.7618→7月23日6.7576→7月24日6.7647→7月27日6.7574→7月28日6.7556），整体呈"6.79高点回落→6.77-6.78震荡→6.75-6.77窄幅整理→6.75-6.76持续走强"格局，今日18基点升值幅度在近两周属温和水平，连续两日升值使人民币从6.7647（7/24）回升至6.7556（7/28），累计升值约91基点，6.75关口支撑成为短期关注焦点。7月28日节后第二十七交易日灵通回暖 20华东分化：灵通有23560元/吨（ 20）、灵通无21340元/吨（ 20）领涨，南储华南23260元/吨（0）持平，南储华东23190元/吨（0）持平，上海23190元/吨（-10）微幅回落，宏桥铝锭23350元/吨（0）持平，华通A00 23250元/吨（0），华通99.85% 23290元/吨（-15），长江23200元/吨（0）。含票总价差2220元/吨（较2220持平），税点9.54%（与7/27的9.54%持平）。海外宏观方面，LME伦铝7月27日（周一伦敦）收盘3169.0美元/吨（ $1， 0.03%，窄幅整理），$3,150-$3,188区间企稳。LME伦铝从6月2日3756高点起累计跌去587美元（-15.6%），7/20探底至约3136后连续四日反弹（7/21-7/23累计 $57.5至3193.5），7/24回调-$28.5至3165，7/27窄幅整理 $1至3169——$3,150支撑位连续两个交易日（7/24-7/27）验证有效，$3,150-$3,200区间成为近期主要运行区间。EGA Al Taweelah氧化铝精炼厂复产消息在7/10重创多头后已基本被市场消化，LME在$3,150-$3,200区间低量整理，外盘空头动能边际减弱。LME铝库存7月27日延续去库趋势：注册仓单约244900吨（-500）、注销仓单约27375吨、总库存约272275吨（-500）维持2022年9月以来低位，低库存 持续去库结构仍为铝价提供中长期支撑。国内宏观政策方面，货币政策维持稳健宽松基调，基建与新能源投资持续发力，国内运行产能已达4500万吨/年天花板，进一步增产空间极为有限——供给侧约束为铝价提供中长期底部支撑。7月28日节后第二十七交易日灵通回暖 20华东分化，市场情绪从"止跌企稳-观望修复"转向"灵通回暖-华东分化"，灵通 20率先回暖是积极信号但上海-10回落提示修复动能不稳固。LME伦铝今晚（7/28周二伦敦时段）能否延续企稳并突破$3,180以上是本周行情的核心外部变量——若LME突破$3,180且上海企稳回升，国内铝价有望在23500~23600区间形成进一步回暖；若LME回落至$3,150以下且上海继续走弱，国内铝价可能重回23200~23300区间震荡整理。鉴于灵通 20回暖 LME $3,150企稳 进口窗口贴水 人民币连续两日升值的温和偏多格局，短期维持谨慎偏多——灵通品种率先 20显示华南买盘信心恢复，长江23200/南储华东23190支撑区域具有较好的风险收益比；但上海-10回落提示华东下游承接力偏弱，全面追高仍不具备条件，建议逢低分批布局，重点关注LME今晚能否突破$3,180和华东品种是否止跌回暖。    

   

基本面分析

   

       供应端：国内电解铝运行产能已达4500万吨/年，基本满负荷运行，合规产能受政策天花板约束进一步增产空间极为有限，但当前产能水平下供应充裕，国内产量持续扩张对铝价形成持续压制。氧化铝价格近期受矿石成本支撑底部持稳，吨铝综合成本支撑依然有效。海外供应端出现重大变化——EGA宣布其Al Taweelah氧化铝精炼厂在停产三个半月后恢复生产，预计数日内提升至产能50%、年底前恢复全面生产；印尼新兴铝冶炼厂已开始出口——两者共同释放全球铝供应即将加速回升的信号，对LME伦铝形成中期压力。7/27 LME伦铝窄幅整理 $1至3169.0（ 0.03%），$3,150-$3,188区间企稳，$3,150支撑连续两日（7/24-7/27）验证有效，短期外盘空头动能边际减弱。但LME铝库存7月27日延续去库趋势至约272275吨（-500吨）维持2022年9月以来最低，低库存 逆价差 持续去库结构仍为铝价提供中长期支撑。LME伦铝从3756高点累计跌587美元（-15.6%），7/20探底至约3136后连续四日反弹至3193.5（7/21-7/23累计 $57.5），7/24回调-$28.5至3165，7/27窄幅整理 $1至3169——$3,150-$3,200区间低量整理成为近期主旋律。今日（7月28日）节后第二十七交易日，汇率现汇买入价6.7556（100美元=675.56人民币），较7月27日6.7574升值约18基点，LME理论进口成本约3169.0x6.7556x1.08~23121元/吨，与国内长江铝价23200元/吨相比低约79元/吨，进口窗口持续处于贴水状态——人民币连续两日升值（7/27 73基点→7/28 18基点，累计 91基点）使进口成本维持在低位23118元/吨，进口比价关系持续改善对内盘铝价形成温和支撑。7/28国内灵通回暖 20但华东上海-10分化提示进口成本支撑向上传导仍不充分——华南灵通率先 20回暖与进口窗口贴水形成一定呼应，但华东上海回落-10显示下游实际采购力仍是短板。

       需求端：7月28日（周二）端午节后第二十七交易日，灵通回暖 20但华东品种分化（上海-10/华通99.85%-15）。节后二十七交易日历程：6/22补库脉冲 40→6/23脉冲消退-120→6/24恐慌抛售-280→6/25深度恐慌-590→6/26谨慎企稳 30→6/29温和修复 70→6/30二次探底-430→7/1低位震荡-240→7/2修复反弹 240→7/3反弹延续 230→7/6涨幅收窄 130→7/7反弹趋稳 90→7/8温和转强 90~ 120→7/9技术性休整-70~-100→7/10休整后再反弹 140~ 170→7/13反弹受阻-110~-140→7/14强势反弹 230~ 270→7/15冲高回落-90~-100→7/16温和修复 10→7/17加速反弹 50~ 80→7/20反弹夭折-20~-60→7/21加速下跌-70~-110→7/22全线反弹 80~ 150→7/23全线上涨 70~ 90→7/24全线回调-35~-80→7/27整体企稳长江/上海 10→7/28灵通回暖 20华东分化——灵通品种率先 20回暖是积极信号，华南买盘信心有所恢复，但上海-10回吐7/27修复提示华东下游承接力仍偏弱，市场从"全面企稳"过渡到"灵通领涨、华东分化"的非均衡修复阶段。6-7月传统淡季深入，中国产量扩张、下游补库乏力持续压制，但LME $3,150支撑有效 进口窗口贴水 灵通回暖信号为铝价提供温和支撑。7/28灵通有 20/灵通无 20同步回暖，长江/南储华南/南储华东/华通A00/宏桥持平企稳，上海-10/华通99.85%-15微幅回落——灵通品种（含票与不含票）同步 20率先修复显示华南铝材加工环节补库积极性回升，而华东通用铝锭下游（上海-10）回落显示终端采购力仍偏谨慎。所有品种7月28日数据均已更新：灵通有23560元/吨（ 20）、灵通无21340元/吨（ 20）领涨，南储华南23260元/吨（0）持平，南储华东23190元/吨（0）持平，上海23190元/吨（-10）微幅回落，宏桥铝锭23350元/吨（0）持平，华通A00 23250元/吨（0），华通99.85% 23290元/吨（-15），长江23200元/吨（0）。7月28日价差结构：灵通有-南储华南价差300元/吨（扩大20），灵通有-长江价差360元/吨（扩大20），南储华南-长江价差60元/吨（持平），含税总价差2220元/吨（持平），税点9.54%（持平）。LME伦铝7月27日收盘3169.0美元/吨（ $1， 0.03%窄幅整理），外盘企稳微涨与国内灵通回暖形成弱共振——LME企稳于3169、内盘灵通率先 20修复，方向一致性有所改善但全面共振尚未形成。沪铝最新社库数据待更新，库存去化趋势能否延续是中长期铝价走势关键变量——短期的"高库存 去库趋势"组合使铝价难以形成趋势性行情，更可能维持23200~23600区间震荡格局。综合判断，7月28日节后第二十七交易日灵通回暖 20华东分化，市场从"全面企稳"过渡到"非均衡修复"阶段，灵通 20率先回暖是积极信号但华东上海-10分化提示全面上攻合力尚未形成，进口窗口持续贴水 lme $3,150支撑有效对内盘形成温和偏多背景。后续需重点关注：LME 7/28今晚能否延续企稳并突破$3,180以上、上海-10回落是否仅为暂时性调整、长江/南储等持平品种7/29是否跟进回暖、下游在灵通 20信号下是否有更广泛的逢低采购、社库去化趋势能否延续、人民币6.75关口支撑力度。    

   

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