各位关注尚丰盈精密的读者：
本周（2026年09月10日—2026年09月18日），国内铝价整体呈现企稳回升、全线反弹格局。9月16日（周三）美联储FOMC会议如期加息25bp，靴子落地后利空出尽，沪铝主力2610合约从9月11日（上周五）的24,235元/吨止跌企稳——9月16日盘中一度下探24,290元/吨低点后企稳回升，9月17日至18日连续反弹，9月18日（周五）收于24,520元/吨附近，全周累计上涨约285元/吨（ 1.18%）。现货端全线跟涨——南海灵通（含票）9月18日报24,820元/吨（区间24,820至24,920，日涨200），周涨约160元/吨（ 0.65%）；南储华南报24,600元/吨（周涨160），长江铝价报24,370元/吨（周涨130），上海现货铝报24,370元/吨（周涨140）。LME铝弱势企稳、小幅收涨——9月17日运行于3,270.0美元/吨（日涨9.5，区间3,245至3,310），全周累计上涨约7.5美元/吨（ 0.23%）。宏观面呈现FOMC加息靴子落地加声明偏中性加美元指数回落加人民币升值至6.69的中性偏暖组合：①9月16日FOMC会议如期加息25bp，声明措辞偏中性（未暗示年内再加息），市场解读为利空出尽，10年期美债收益率从4.969%回落至4.82%附近，30年期回落至5.21%附近；②美元指数从98.2回落至97.3附近，人民币兑美元升值至6.69附近（中国银行9月20日现汇买入价6.6883），沪伦比值回落至7.45附近，进口窗口仍关闭但略有收窄；③中东局势边际缓和，也门胡塞与沙特冲突未再升级，美油从100美元上方回落至92美元/桶附近，能源通胀压力阶段性缓解；④几内亚铝土矿发运逐步恢复，港口库存回补，矿端风险溢价回落。当前铝市处于加息靴子落地、低库存托底与旺季需求温和恢复的三重支撑格局，24,500元/吨上方现货成交活跃，市场关注9月下旬旺季备货强度、国内社库去化节奏与美元指数走向。大沥铝材网对下周铝价走势的预测为：变化不大或小跌。
一、本周铝产业链核心数据回顾
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| 沪铝主力2610 | | | 290 |
| LME铝（伦铝3M） | | 3,277.5（美元/吨，9/17） | 7.5（ 0.23%） |
| 氧化铝（国产） | | 2,750（元/吨，9/18） | 0（0.00%） |
注：国内价格来源于 lvdingjia.com（数据日期 2026年9月19日，9月18日收盘）；LME铝库存约24.36万吨（9月18日数据，243,600吨附近，1990年以来最低水平），注销仓单占比不足1%，现货升水维持在12美元/吨附近，海外可交割现货极为稀薄，供应紧张格局延续；铝加工综合开工率约61.6%（9月18日当周，周环比 0.6pct，旺季温和恢复），铝型材开工率约51.5%（周环比 0.4pct）、铝板带约69.6%（周 0.2pct）、铝线缆约64.8%（周 0.8pct，特高压与算力网建设支撑）、铝箔约71.3%（周 0.2pct）；人民币兑美元汇率：1美元约6.6883元（中国银行现汇买入价，None None）；国内电解铝社会库存约76.3万吨（SMM 9月17日数据，周减约0.5万吨，去库延续但速度放缓）；上期所铝库存约35.80万吨（周-0.67万吨，延续去化）；铝棒库存约15.1万吨（周-0.2万吨，重回小幅去库）；南储90铝棒加工费约80元/吨（区间50至110，周 70，加工费回暖）；电解铝运行产能约4,522万吨（铝水比例78.8%，可流通铝锭持续收紧）
二、宏观时事
1. FOMC如期加息25bp且声明偏中性——靴子落地利空出尽，宏观压制阶段性缓解：北京时间9月17日凌晨，美联储9月FOMC会议宣布加息25bp，将联邦基金利率目标区间上调，与市场此前约90%的预期一致。会议声明的措辞整体偏中性——未明确暗示年内再度加息，对通胀前景的表述从此前的警惕转为观察数据依赖，主席新闻发布会也未释放鹰派信号。决议公布后，CME FedWatch显示年内再加息概率大幅回落，10年期美债收益率从上周的4.969%回落至4.82%附近，美元指数从98.2回落至97.3附近。此前压制市场的两大不确定因素（9月16日会议结果与点阵图路径）同步落地，市场解读为利空出尽。对铝市影响：上周PPI加CPI双超预期引发的加息恐惧在本周兑现后快速消化，金融属性端对铝价的压制阶段性缓解——沪铝在决议公布当日先抑后扬，9月17日至18日连续反弹合计约190元/吨，空头获利了结与多头回补共同推动价格修复。若后续美国通胀数据不再超预期，宏观逆风有望进一步缓和，铝价重心有望稳步上移；但需警惕点阵图显示的更长期高利率环境对远期需求的抑制。
2. 美元指数回落至97.3加人民币升值至6.69——汇率端对沪铝支撑趋弱但出口窗口仍在：加息靴子落地后，美元指数从98.2回落至97.3附近，回吐上周因PPI超预期带来的涨幅。人民币兑美元相应升值——截至None None，中国银行现汇买入价1美元约6.6883元人民币（100美元=668.83元），较9月13日的6.6974小幅升值约0.14%。沪铝现货与LME铝锭现货比值回落至7.45附近（按3,277.5美元/吨乘6.6883=21,920元/吨LME人民币，24,870元/吨国内现货）。现货进口铝亏损约2,950元/吨，进口窗口延续关闭，海外铝锭仍无法有效流入国内补充供给。对铝市影响：美元回落对以美元计价的LME铝形成边际支撑，但本周伦铝涨幅（ 0.23%）明显小于沪铝（ 1.18%），反映本轮反弹主要由内盘驱动——加息落地后的国内宏观情绪修复加旺季备货预期是主因。人民币升值对出口价格竞争力形成中性偏负面影响，但1至8月未锻轧铝及铝材出口维持高增速，短期出口韧性仍在。
3. 中东局势边际缓和加油价回落至92美元——能源通胀压力阶段性缓解：本周中东局势未再进一步升级：也门胡塞武装与沙特的冲突维持在既有烈度，未出现新的管道袭击或航道封锁事件，沙特东西输油管道在完成安全评估后部分恢复输送。国际油价高位回落——美油主力从上周突破100美元/桶的高位回落至92美元/桶附近（周跌约8%），布油回落至95美元/桶下方；美国柴油均价从历史高位小幅回落。对铝市影响：能源价格回落的传导路径有二：一是缓解全球通胀粘性，配合加息靴子落地，宏观情绪面明显修复；二是电解铝成本端压力减轻（吨铝耗电约1.3万千瓦时，海外电力成本占比约40%），海外高成本产能的减产压力边际下降。但需注意，中东局势的缓和是阶段性的——霍尔木兹海峡航运安全与红海局势仍是潜在风险点，若局势反复，油价与能源通胀可能再度反扑，届时宏观端将重现上周的利空组合。
4. 几内亚铝土矿发运恢复加港口库存回补——矿端风险溢价回落：上周市场担忧的几内亚铝土矿供给收紧本周出现缓和信号：①几内亚雨季进入尾声，主要矿区发运逐步恢复，周度发运量环比回升；②国内港口铝土矿库存回补至约3,220万吨（周增约40万吨），几内亚CIF价格回落至71美元/吨附近（上周71.8美元/吨）；③印尼RKAB配额审批节奏边际放宽，雨季水位偏低对发运的影响也在减弱。国产氧化铝均价维持2,750元/吨（区间2,700至2,800，9月18日，周持平0），氧化铝期货主力围绕2,700元/吨窄幅波动，未再创阶段新低。对铝市影响：矿端供给收紧预期降温，氧化铝成本支撑逻辑弱化——但由于氧化铝自身供应过剩（运行产能约8,960万吨，社会库存606万吨高位），矿端缓和更多是消除上行催化而非构成下行压力。电解铝冶炼利润维持高位，高利润支撑的高开工率（铝水比例78.8%）延续，供给端对铝价的实际约束仍是可流通铝锭偏紧而非绝对产量。
5. 国内旺季需求温和恢复加备货启动——加息落地后下游采购意愿回暖：①9月16日FOMC靴子落地后，下游企业观望情绪明显缓解，周四至周五现货市场成交活跃度提升，持货商挺价意愿增强，南海灵通（含票）周五单日上涨200元/吨；②金九银十旺季备货渐进启动，铝加工综合开工率回升至61.6%（周 0.6pct），连续第二周回升；③南储90铝棒加工费回升至约80元/吨（区间50至110，周 70），从上周接近零的状态明显回暖，反映下游实际订单强度边际改善；④铝棒库存重回小幅去库（周-0.2万吨至15.1万吨），库存信号从累库转回去库；⑤社库延续去化但速度放缓（周-0.5万吨至76.3万吨），绝对水平仍处近年同期偏低位置。对铝市影响：宏观不确定性消除加旺季备货启动，下游采购节奏有望在9月下旬进一步加快。但恢复力度仍属温和——加工费回升幅度有限且绝对水平偏低，若9月下旬社库去化速度不能重新加快，旺季需求的成色仍需打折扣。需求端的核心验证窗口在9月底至10月初。
三、铝产业链下游需求深度观察
本周铝加工综合开工率约61.0%（9月11日当周，周环比 0.8pct），金九银十旺季温和恢复——各板块全线小幅回升，但恢复力度不大，整体呈现温和恢复、力度有限格局：
1. 铝型材开工率回升至51.1%——地产竣工带动，建筑型材尚未明显改善：铝型材龙头企业开工率约51.1%（周环比 0.5pct）。核心驱动：①房地产白名单项目贷款落地节奏加快，竣工端边际改善对建筑型材订单形成带动；②金九银十传统装修旺季开启，家装型材订单环比小幅改善。但核心矛盾：绝对水平（51.1%）仍处近年同期低位，建筑型材订单以刚需加保交楼为主，尚未出现全面回暖信号。工业型材初现复苏迹象，储能与新能源车相关订单扩展较好，但面临加工费偏低与回款周期长的问题，部分企业计划适度控制接单规模以保障加工利润与现金流。铝棒加工费本周继续走弱，南储90铝棒约110元/吨（区间70至150），反映下游刚需采购为主，旺季订单实际强度低于产能开工表现。
2. 铝板带开工率微升至69.4%——3C电子备货加汽车铝合金支撑：铝板带开工率约69.4%（周 0.2pct），回升幅度较小。核心驱动：①3C电子9月新机发布密集，铝合金中框与外壳备货需求释放；②8月汽车销量维持正增长，新能源车铝合金部件订单饱满；③美国232豁免清单延期至10月底，高端铝板带出口订单回暖。但高端铝板带订单饱和与中低端建筑装饰用铝板带竞争激烈的结构性矛盾延续，部分企业反映高订低产的结构性矛盾突出。
3. 铝线缆开工率升至64.0%——特高压加算力网双重支撑，回升幅度最大：铝线缆龙头企业开工率约64.0%（周 1.0pct），为各板块回升幅度最大。核心驱动：①国家电网特高压直流工程持续推进，金上至湖北等项目维持高景气；②十五五算力网建设纳入国家六张网战略，叠加东数西算二期启动，IDC机房铝线缆需求增量可观；③新能源装机持续高增，配套铝芯电缆需求强劲。展望：特高压建设进入金九银十赶工旺季，10至11月开工率有望进一步攀升至66至68%，铝线缆板块是当前需求端最确定的板块。
4. 铝箔开工率升至71.1%——电池箔加空调箔双轮驱动：铝箔开工率约71.1%（周 0.4pct），保持上行。核心驱动：①新能源车销量维持高增（渗透率55%以上），动力电池铝箔需求维持高景气；②储能电池9月排产环比改善；③空调箔进入金九银十备货旺季。但电池箔高端产能订单饱满与中低端铝箔竞争加剧的结构性分化延续。铝箔出口表现强劲，1至7月铝箔出口92.7万吨（同比 14.3%）。
5. 出口与汇率：1至7月铝材出口404万吨创新高，但增速边际放缓：2026年1至7月未锻轧铝及铝材出口403.9万吨（同比 16.7%），铝箔出口92.7万吨（同比 14.3%）。出口利润长期维持在2,500至3,500元/吨。但边际放缓信号显现：①沪伦比值7.34，出口套利窗口边际收窄；②美国232豁免清单再度延期至10月底，对高端铝材形成支撑但反映贸易摩擦反复风险；③EGA复产持续推进（25%至30%）加海外产能回归预期，海外供应修复节奏虽慢但方向确定；④人民币升值至6.70附近对出口价格竞争力形成中性偏负面影响。展望：短期出口仍维持高景气，但8至9月增速可能边际放缓，10月后随海外季节性需求回落加232豁免到期博弈，出口增速可能进一步收窄。
四、行业新动向
1. 沪铝主力2610企稳反弹至24,520——FOMC靴子落地利空出尽，现货单日大涨200：本周国内铝价企稳回升。9月16日（周三）FOMC决议公布当日，沪铝主力2610合约先抑后扬，盘中下探24,290元/吨低点后收复失地；9月17日（周四）反弹至24,430元/吨附近；9月18日（周五）延续反弹收于24,520元/吨附近，全周累计上涨约285元/吨（ 1.18%）。现货端周五全线大涨——南海灵通（含票）报24,870元/吨（日涨200，区间24,820至24,920），南储华南报24,600元/吨（日涨200），长江铝价报24,370元/吨（日涨200），上海现货铝报24,370元/吨（日涨200）。现货市场明显转暖，FOMC落地后下游观望情绪缓解，周四至周五采购活跃度提升，持货商挺价意愿增强，华东与华南市场成交均有放量。核心矛盾：上周宏观逆风（加息预期90%）主导的下跌行情在本周兑现后快速修复，空头回补加旺季备货预期共同推动价格反弹，铝价重新逼近24,700至24,900的前期成交密集区。
2. LME铝弱势企稳于3,277.5美元——伦铝跟涨乏力，低库存托底逻辑未变：LME铝本周窄幅震荡、小幅收涨，9月17日运行于3,277.5美元/吨（日涨9.5，区间3,245至3,310），全周累计上涨约7.5美元/吨（ 0.23%），明显弱于沪铝（ 1.18%）。伦铝弱势的原因：①上周宏观冲击（PPI加CPI超预期）对以美元计价的LME铝杀伤更大，本周反弹动能偏弱；②美元虽回落但绝对水平仍高，海外实体需求受高利率抑制更明显；③国内反弹主要由内盘情绪修复加旺季备货驱动，内外分化导致沪伦比值回升。LME铝库存9月18日维持约24.36万吨（243,600吨），处于1990年以来最低水平，现货升水维持在12美元/吨附近，注销仓单占比不足1%。当前LME仓库中绝大部分可交割仓单来自俄铝，受合规与贸易制裁约束，欧美主流下游买家不愿接收俄铝品牌，真正可供西方市场采购的干净铝锭十分稀缺。对国内市场的连锁影响：伦铝跟涨乏力对沪铝反弹高度形成一定牵制，但低库存加现货升水为伦铝提供坚实底部支撑，一旦海外补库需求启动或挤仓资金介入，价格弹性将被急剧放大。
3. 国内社库降至76.3万吨去库放缓但铝棒重回去库——旺季去库信号边际改善：截至9月17日，SMM国内电解铝锭社会库存约76.3万吨（周减约0.5万吨），去库趋势延续但速度放缓；值得关注的积极信号是铝棒库存重回去库——降至约15.1万吨（周减0.2万吨），扭转了上周转为累库的信号，反映下游实际消耗边际改善。上期所铝库存约35.80万吨（周-0.67万吨），延续去化。社库去化的核心逻辑：①铝水比例维持78.8%高位，铸锭量受限；②下游刚需采购加出口高景气共同消耗库存；③FOMC落地后下游备货意愿回升，周四至周五出库量增加。铝棒加工费回升至80元/吨（周 70）与铝棒库存重回去库形成印证，旺季需求的边际信号在改善。但整体去库速度仍偏慢，若9月下旬旺季备货加速，社库有望跌破75万吨关口；反之若去库持续放缓，则需警惕旺季需求成色不足。
4. 氧化铝现货持平于2,750元/吨，期货围绕2,700筑底——过剩压制与矿端缓和博弈：本周国产氧化铝均价维持2,750元/吨（区间2,700至2,800，9月18日，周持平0），氧化铝期货主力合约围绕2,700元/吨窄幅波动，止住此前连跌势头。SMM各地现货价格：山西约2,720、山东约2,700、河南约2,730、广西约2,620、贵州约2,765元/吨；澳洲氧化铝FOB价格约350美元/吨（持平）。供需格局：①国内氧化铝运行产能约8,960万吨，开工率约75.7%，周产量维持172万吨附近，产能持续释放；②氧化铝厂库存约123万吨、社会库存约606万吨，高位延续；③几内亚雨季尾声发运恢复加印尼配额边际放宽，矿端风险溢价回落，港口铝土矿库存回补至3,220万吨附近。展望：氧化铝处于供应过剩压制与成本支撑博弈格局，短期低位筑底震荡。若矿端扰动证伪加库存继续累库，价格可能回踩2,650元/吨；若几内亚政策收紧预期再度发酵，有望反弹至2,800元/吨。氧化铝弱势对电解铝冶炼利润延续形成支撑，间接利多电解铝供给维持高位。
5. EGA复产推进至33%加AI算力电力竞争升温——海外供应修复缓慢，电力争夺添新变量：阿联酋环球铝业（EGA）Al Taweelah铝厂复产持续推进，截至9月中旬约33%电解槽完成重启（较9月初30%提升3pct），官方预计2027年一季度才能恢复至满产，2026年内不会有大规模产能回归。修复是渐进式过程，短期很难弥合全球供给缺口。此外，Alba（巴林铝业）三季度产量恢复缓慢，中东供应整体仍受限。新动向：AI数据中心加入全球电力资源竞争，电解铝被称为凝固的电力（吨铝耗电约1.3万千瓦时），部分欧美铝厂面临关停或用途转换压力——当同一片电网既可以支撑铝冶炼也可以支撑AI算力时，两种产业创造价值能力的差异开始直接影响资源配置。对铝市意义：海外供应修复节奏温和加AI争夺电力，LME铝库存极低的现实仍未改变，海外现货紧张格局延续，为伦铝提供长期底部支撑；但复产持续推进也在逐步削弱供应紧缺溢价的上行催化。
五、行业研判
本周铝市的核心叙事从上周的冲高回落、宏观逆风主导切换为加息靴子落地、企稳反弹的新格局。整体格局24,500至25,200元/吨区间偏强运行，旺季预期与低库存共振，但需警惕高位获利了结与海外复产预期反复。重点关注24,500至25,000元/吨（对应南海灵通）区间运行，以及24,500元/吨现货一线能否有效站稳。本周最大的边际变化是：①9月16日FOMC如期加息25bp且声明偏中性——利空出尽，10年期美债回落至4.82%，美元指数回落至97.3，宏观压制阶段性缓解；②沪铝主力2610从24,235反弹至24,520，全周 285（ 1.18%）——9月17日至18日连续反弹，现货单日大涨200元/吨；③现货全线回升——南海灵通（含票）24,870（周 160）、南储华南24,600（周 160）、长江24,370（周 130）、上海24,370（周 140）；④LME铝弱势企稳于3,277.5美元（周 7.5），库存维持24.36万吨历史新低——伦铝跟涨乏力但底部坚实，内外走势分化，沪伦比值回升至7.45；⑤铝棒库存重回去库（15.1万吨，周-0.2万吨）加加工费回暖至80元/吨（周 70）——旺季需求边际信号改善，社库降至76.3万吨延续去化；⑥人民币升值至6.69，沪伦比7.45——进口窗口仍关闭，出口套利窗口小幅收窄但仍打开。
价格走势预判：预计9月下旬，国内铝价主流运行区间24,500至25,000元/吨（南海灵通），沪铝主力24,300至24,800元/吨，LME铝价波动区间3,230至3,330美元/吨。短期（9月21日至9月27日）：高位偏强震荡，关注24,500元/吨支撑有效性及旺季备货强度，大沥铝材网对下周走势的预测为变化不大或小跌。考虑因素：①FOMC加息靴子落地后宏观压制阶段性缓解，但年内再加息风险未完全解除，美元指数走向仍需跟踪；②金九银十旺季备货渐进启动——开工率回升至61.6%（周 0.6pct），铝棒加工费回暖至80元/吨且库存重回去库，需求边际信号改善；③社库76.3万吨绝对水平偏低加去库延续，为铝价提供下方支撑；④铝价重新逼近24,700至24,900的前期成交密集区，该区域存在一定套保盘与获利盘压力；⑤伦铝跟涨乏力，若沪伦比值进一步走高，进口窗口预期变化或对内盘情绪形成扰动。基准情景（概率50%）：铝价在24,500至24,900元/吨区间偏强震荡，逐步消化前期密集区压力。乐观情景（概率25%）：若旺季备货加速加社库跌破75万吨加美元指数进一步回落，铝价有望突破24,900并向25,000至25,200元/吨推进。悲观情景（概率25%）：若旺季需求证伪（铝棒重新累库加加工费回落）或美元反弹，铝价可能回踩24,400至24,600元/吨区间。
核心风险点：① 旺季需求验证风险——当前需求边际信号改善但力度仍温和，若9月下旬社库去化不能重新加快或铝棒重新累库，铝价反弹的持续性将受到质疑；② 前期密集区套保压力——铝价逼近24,700至24,900区域，此前在高位入场的空头套保盘与24,900上方的获利盘可能形成抛压，反弹至该区域需警惕冲高回落；③ 美元指数反弹风险——若美国后续经济数据超预期或美联储官员发表鹰派讲话，美元指数可能从97.3反弹，重新压制以美元计价的LME铝并传导至内盘；④ 伦铝跟涨乏力的传导风险——本轮反弹由内盘驱动，若伦铝持续滞涨导致沪伦比值进一步走高，进口亏损收窄将改变市场对进口窗口重开的预期，压制内盘情绪；⑤ 氧化铝供给放量风险——运行产能8,960万吨持续释放，社会库存606万吨高位，若现货跌破2,650元/吨，电解铝成本支撑下移；⑥ 海外复产加速风险——EGA复产若超预期提速至40%以上，将削弱海外供应短缺叙事，伦铝溢价承压。
对于尚丰盈精密而言，当前市场处于加息靴子落地、旺季温和恢复、低库存托底的偏暖格局——24,820元/吨（南海灵通），沪铝主力24,520元/吨。建议：① 恢复正常备货节奏——FOMC加息落地后宏观不确定性显著下降，建议将库存从节前的3至5天刚需用量逐步提升至5至7天，捕捉旺季备货启动前的价格窗口；② 关注24,500元/吨支撑位——若南海灵通现货站稳24,500上方且社库延续去化，可分批增加采购；若有效跌破24,500且铝棒重新累库，则回落至24,400附近可视为较好的补库点位；③ 警惕24,800至24,900区域冲高回落——铝价逼近前期成交密集区，若冲高至该区域后出现滞涨或放量回落，建议暂缓追高、等待回踩确认；④ 把握9月下旬备货窗口——旺季备货渐进启动加低库存格局，若本周社库去化重新加快（周减超1万吨），是需求转强的确认信号，可视为加库窗口；⑤ 重视铝棒加工费与库存信号——加工费回暖至80元/吨加铝棒重回去库是本周需求端最重要的积极变化，若该信号延续则旺季逻辑成立；若下周加工费回落且铝棒重新累库，需及时收缩备货；⑥ 关注出口订单与汇率——美元回落加人民币升值至6.69，出口企业锁汇成本下降但利润空间边际收窄，有出口订单的建议在6.69附近适度锁定汇率；⑦ 国庆前备货规划——国庆假期（10月1日至8日）临近，节前一周下游通常有集中备货需求，建议在9月25日前完成假期备货的主体部分，避免节前最后一周价格冲高被动追涨。
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